在EMC公司股東開會(huì)討論是否繼續(xù)與戴爾進(jìn)行并購的前幾周，兩家公司就已經(jīng)將所討論的并購原因整理成了文件，而這份文件也將戴爾出售非核心業(yè)務(wù)的打算表露無疑。
這份341頁的S-4表格文件剛剛提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)，旨在令投資商決議是否贊成并購之前了解它們?cè)摿私獾囊磺惺乱?。毫無意外地，文件對(duì)Dell/EMC全新合體公司的未來愿景比較樂觀，但同時(shí)也闡明如果交易繼續(xù)，債務(wù)償還問題有些任重道遠(yuǎn)。
Denali Holding Inc(DHI)是戴爾的母公司，一旦交易通過，可能將背負(fù)591億美元的巨額債務(wù)。因此，DHI“定有一個(gè)并購?fù)瓿珊笄?8-24個(gè)月的減債和獲得針對(duì) 此類債務(wù)投資等級(jí)信用評(píng)級(jí)的目標(biāo)。而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的現(xiàn)金則預(yù)計(jì)來自DHI的非核心業(yè)務(wù)，包括EMC，DHI的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流以及縮減DHI所需營(yíng)運(yùn)資金而產(chǎn)生 的現(xiàn)金。”
不過，文件并未隱喻戴爾的哪些業(yè)務(wù)會(huì)被指定為“非核心”業(yè)務(wù)，因此我們只能推測(cè)。這早在去年路透社就有相關(guān)報(bào)道，所謂非核心備選業(yè)務(wù)包括Quest Software IT管理及其系統(tǒng)管理，安全和商業(yè)智能化功能;SonicWall郵件加密與安全;Rapid Recovery(曾經(jīng)的AppAssure);Perot Systems及其服務(wù)部門。
而這四款備選產(chǎn)品或與EMC產(chǎn)品重疊或相對(duì)其它產(chǎn)品比較失敗。SonicWall是針對(duì)EMC的RSA安全產(chǎn)品進(jìn)行定位。Rapid Recovery產(chǎn)品與EMC的數(shù)據(jù)保護(hù)組合重疊，比如Mozy做終端，Networker和Data Domain負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)中心。另外戴爾中端存儲(chǔ)陣列業(yè)務(wù)也有些岌岌可危。EMC市場(chǎng)領(lǐng)先的VNX陣列橫跨基礎(chǔ)到高端配置，而戴爾的中端陣列包括SC系列，來 自其收購的Compellent，PS系列則來自EqualLogic。
該文件還表示會(huì)設(shè)法處理股東由于交易后整合VMware股份(EMC擁有其81%的股權(quán))造成的損失所作的補(bǔ)償即追蹤股票或“Class V”股票的問題。
另外，“由于并未確定交易市場(chǎng)或Class V普通股市場(chǎng)的價(jià)格，因?yàn)榭紤]并購的EMC股東在并購中將獲得的價(jià)值并不確定，”文件中還提醒投資商未知的跟蹤股票可能是怎樣的。“由于跟蹤股票的特性，跟蹤股票通常在它們打算追蹤的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)的估價(jià)上打折交易。”
文件其它部分還坦言戴爾和EMC的用戶和合作伙伴在有效處理這家全新公司關(guān)系的同時(shí)，也認(rèn)為有必要緊隨交易簽訂新的協(xié)議。戴爾也承認(rèn)把它的PC業(yè)務(wù) 作為搖錢樹將成為一個(gè)“挑戰(zhàn)”。PC業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了戴爾65%的凈收入，但該業(yè)務(wù)因其更新期較長(zhǎng)，再加上用戶對(duì)智能機(jī)和平板的偏愛引起的低需求量可知，已經(jīng)開 始走下坡路。
文件還表明關(guān)于美國(guó)國(guó)稅局如何對(duì)待此次合并仍有些不確定性，擔(dān)心國(guó)稅局可能在數(shù)十億美元的稅單上黑它們一把。戴爾的律師稱這雖然不會(huì)對(duì)該交易造成威脅，但肯定會(huì)令事情復(fù)雜化。
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