對于全球科技行業(yè)有史以來最大的并購案——戴爾670億美元收購EMC，交易雙方共同的競爭對手——惠普在2015年10月12日并購消息確認時的預(yù)言似乎要應(yīng)驗了。
2016年剛剛開始，《華爾街日報》的報道稱，EMC將啟動8.5億美元的成本削減計劃，裁員將是該計劃的一部分;雖然具體裁員數(shù)字未披露，但裁員的預(yù)計支出為2.5億美元。
正在被收購的EMC，似乎陷入裁員壓縮成本的惡性循環(huán)。2013財年，EMC宣布以大約8000萬美元的成本裁掉1800人;2014財年，由于獲利水平低于預(yù)期，EMC又拋出成本約0.95億~1.14億美元的裁員重整計劃;2015財年，EMC再一次祭出了成本約為1.3億~1.5億美元的裁員計劃。
作為收購方的戴爾，則陷入到變賣“家產(chǎn)”減少債務(wù)負擔的泥潭。外媒近日披露，戴爾接近完成出售IT外包服務(wù)部門Perot Systems，交易價格在42億~43億美元之間。為了完成收購EMC的交易，戴爾原本希望將2009年39億美元收購的Perot Systems作價50億美元出售。
有消息稱，戴爾希望出售多項業(yè)務(wù)以便降低債務(wù)負擔。除了Perot Systems以外，戴爾可能出售的旗下資產(chǎn)還包括Boomi、Quest Software、SonicWall等。
惠普當時的預(yù)言是：戴爾和EMC肩負的巨額債務(wù)負擔，意味著他們未來將被迫大幅削減研發(fā)支出;因為要讓產(chǎn)品線、渠道和管理層實現(xiàn)合理化，整合將不可避免地讓他們分心。
負債收購變賣家產(chǎn)
戴爾收購EMC的大背景是，全球PC行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)廠商都在謀求多元化轉(zhuǎn)型。聯(lián)想不僅收購了谷歌旗下的摩托羅拉手機業(yè)務(wù)，還收購了IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù);惠普則分拆成專注企業(yè)級業(yè)務(wù)的惠普企業(yè)，以及主營PC和打印機業(yè)務(wù)的新惠普;華碩在大力發(fā)展ZenFone品牌智能手機業(yè)務(wù)，宏碁也在嘗試多元化經(jīng)營。
從賬面上來看，戴爾收購EMC是一個互補性很強的交易，通過此番收購，戴爾將能夠迅速邁入仍在快速增長的存儲市場，變成企業(yè)級一站式解決方案提供商。
問題在于戴爾的資金困境。業(yè)內(nèi)人士分析，在2013年244億美元的戴爾私有化交易中，邁克爾·戴爾以債務(wù)融資的方式共計募集了180億美元，當時戴爾公司的現(xiàn)金流約為30億美元，大部分用于償債，如果每年以此規(guī)模償債，這次交易的債務(wù)到2018年才能還請。
但是戴爾在2015年10月又以670億美元的價格發(fā)起了對EMC的收購。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計，戴爾及其合作伙伴銀湖資本至少還需要進行400億美元以上的債務(wù)融資，并需發(fā)行追蹤股票，才能完成對EMC的交易。
有業(yè)內(nèi)人士按照5%的還款利率估算，私有化的債務(wù)再加上收購EMC的債務(wù)，戴爾每年需還利息大約25億美元。以此來看，戴爾“甩賣”除了硬件核心資產(chǎn)之外包括軟件和服務(wù)在內(nèi)的非核心資產(chǎn)，也就不足為怪了。
據(jù)外媒披露，戴爾可供出售的資產(chǎn)，包括幫助IT管理的軟件業(yè)務(wù)Quest Software、電子郵件加密以及數(shù)據(jù)安全服務(wù)SonicWall、備份解決軟件AppAssure、醫(yī)院和政府部門主要IT咨詢服務(wù)提供商Perot Systems等;通過出售非核心資產(chǎn)的方式，戴爾希望獲得100億美元的資金。
難在后續(xù)整合
供職于PC行業(yè)一家巨頭公司的人士近日在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時指出，戴爾與EMC的合并屬于典型的抱團取暖，因為EMC也處于內(nèi)憂外患中。
“內(nèi)憂”是指業(yè)績增長乏力。數(shù)據(jù)顯示，EMC存儲設(shè)備業(yè)務(wù)營業(yè)收入在2010年和2011年還能達到16%左右的增長率，但到2013年至2014年，增長率已經(jīng)降至2%。
“外患”是亞馬遜、微軟、谷歌這類大型云計算平臺公司已對EMC的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成“合圍”之勢，EMC面向云計算的轉(zhuǎn)型也是壓力山大。
“EMC也曾信誓旦旦地表示要削減開支、提升營收和利潤，但我們看到的方式，只有年復(fù)一年的裁員。”該人士認為，若能以670億美元賣給戴爾也算幸運，因為EMC旗下業(yè)務(wù)主要包括數(shù)據(jù)存儲、虛擬化軟件、數(shù)字安全軟件和分析、大數(shù)據(jù)分析和云計算四大板塊，其中，價值最大的就是虛擬化軟件業(yè)務(wù)VMware，這項業(yè)務(wù)每年營收超過60億美元，但市值達到340億美元，等于是高位出售了。
易觀國際一位較為樂觀的分析師在接受本報記者采訪時認為，在存儲市場上，戴爾與EMC的合并，意味著一家合計份額超過1/3的企業(yè)實體誕生，而且不能排除戴爾后續(xù)繼續(xù)通過收購，收集到足以產(chǎn)生壟斷定價地位的市場份額。
但這位分析師也提出，收購EMC之后，戴爾很可能會變得異常謹慎，因為戴爾今后一段時間的重要任務(wù)變成了為參與債務(wù)融資的機構(gòu)投資者提供可以預(yù)見的回報，那些可以壓縮的面向未來的大型投資可能會越來越少。
轉(zhuǎn)型的最終目的 -提質(zhì)降本增效
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