消息人士周三透露，正在對公司運(yùn)營前景進(jìn)行廣泛戰(zhàn)略評估的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和IT巨頭EMC，當(dāng)前正著眼于考慮多種選擇模式。其中的一種模式，將是EMC被公司持有控股股權(quán)的子公司VMware收購。
據(jù)悉，在過去的幾個(gè)月時(shí)間中，EMC一直在研究公司被惠普或是思科收購，以及收購其它公司，或者是出售部分資產(chǎn)的問題。EMC股東當(dāng)前正不斷向現(xiàn)年68歲的首席執(zhí)行官喬伊·圖奇(Joe Tucci)施壓，要求其在任命接班人或退休之前，為公司奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
在消息人士透露EMC將會(huì)被子公司VMware收購這一消息之前，本周一曾有報(bào)道稱EMC可能會(huì)通常更常規(guī)的交易完全收購VMware。受此消息推動(dòng)，VMware股價(jià)在周二曾上漲近3%。EMC當(dāng)前持有VMware約80%的股權(quán)。
消息人士稱，EMC董事會(huì)當(dāng)前正在考慮第二種場景，也就是VMware通過“向下并購”(downstream merger)這種交易模式收購母公司EMC。在這種模式中，VMware將通過發(fā)行債券募集資金，然后用現(xiàn)金和新發(fā)股票置換EMC的股票。
據(jù)悉，讓VMware收購EMC的交易已得到了公司投資人、美國對沖基金Elliott Management(以下簡稱“Elliott”)的支持。由著名對沖基金經(jīng)理人保羅·辛格(Paul Singer)創(chuàng)辦的Elliott，目前持有EMC超過2%的股份，并一手策劃在今年年初為EMC董事會(huì)安插了兩個(gè)董事席位。先前，Elliott曾公開向EMC施壓，要求后者出售所持的VMware股份，稱EMC當(dāng)前的做法讓母公司估值遭到了極大的低估，并讓兩家公司構(gòu)成了同業(yè)競爭。在反對出售VMware股權(quán)的問題上，圖奇一直持堅(jiān)定不移的態(tài)度。
消息人士透露，Elliott隨后又向EMC董事會(huì)暗示，該公司可能會(huì)反對EMC收購尚未持有的VMware剩余20%股權(quán)。據(jù)悉，有關(guān)EMC“向下并購”交易的相關(guān)條款--包括收購價(jià)格和可能的溢價(jià)--目前仍不得而知。該消息強(qiáng)調(diào)，目前任何協(xié)議仍未達(dá)成，此交易最終可能無法實(shí)現(xiàn)。截至目前，EMC、VMware以及Elliott發(fā)言人均對此報(bào)道未予置評。
不過消息人士稱，EMC董事會(huì)當(dāng)前考慮的交易模式可能會(huì)是以下這種情況：
VMware將發(fā)行價(jià)值在500億美元至550億美元的新股。其中大約價(jià)值300億美元的新股，將被用于注銷EMC所持的VMware大約80%的股權(quán)，這部分股權(quán)當(dāng)前的市值約為385億美元。剩余的新股，外加上發(fā)行債券募集到的大約100億美元現(xiàn)金，將被用于置換EMC股東的持股。EMC股價(jià)周三報(bào)收于26.85美元，市值約為517億美元。
“向下并購”這種交易模式更有利于EMC股東，因?yàn)閂Mware當(dāng)前的市盈率要相對高于EMC。EMC當(dāng)前的動(dòng)態(tài)市盈率約為12倍，而VMware的動(dòng)態(tài)市盈率超過了20倍。目前尚不清楚在這種交易模式下，新公司將會(huì)有著什么樣的管理層架構(gòu)，以及誰將會(huì)出任新公司的首席執(zhí)行官。
如果EMC決定以某種形式與VMware進(jìn)行合并，此交易一定會(huì)得到EMC董事會(huì)的全力支持。雖然VMware當(dāng)前以獨(dú)立上市公司的形態(tài)存在，但是在這家公司的9個(gè)席位的董事會(huì)當(dāng)中，有5人來自人EMC，其中就包括了首席執(zhí)行官圖奇。根據(jù)向美國證券交易委員會(huì)提交的文件顯示，截至今年3月31日，EMC持有VMware 80.6%的普通股，以及超過97%的表決權(quán)。
一旦EMC與VMware進(jìn)行合并，新公司能夠極大的削減運(yùn)營支出。加拿大皇家銀行資本市場分析師艾米特·達(dá)亞納尼(Amit Daryanani)在上周發(fā)布的投資者報(bào)告中預(yù)計(jì)，如果EMC與VMware進(jìn)行合并，兩家公司在2016年將減少約9.46億美元的運(yùn)營支出。EMC在上月曾承諾，到2017年年底，公司將把年度運(yùn)營支出削減最多8.50億美元。
“向下并購”案例極少。最著名的案例當(dāng)屬硬盤制造商希捷在上世紀(jì)90年代末，使用這種模式與Veritas軟件、私募公司銀湖完成了復(fù)雜的三方交易。作為此交易的一部分，希捷曾短暫的成為一家私有公司，并在2002年又通過首次公開招股重返公開市場。
EMC在2003年斥資6.25億美元收購了VMware。四年之后，EMC選擇讓VMware分拆上市，通過首次公開招股出售了后者大約15%的股權(quán)，當(dāng)時(shí)這一交易對VMware的估值約為190億美元(思科當(dāng)時(shí)曾持有VMware不到5%的股份)。如今，VMware的市值已達(dá)到約370億美元，占據(jù)了EMC總市值的近75%。
EMC把與VMware的關(guān)系稱之為“聯(lián)盟”。圖奇曾經(jīng)表示，這種關(guān)系讓兩家公司能夠共同接觸客戶，并與競爭對手進(jìn)行對抗。EMC的核心業(yè)務(wù)是向大企業(yè)銷售數(shù)據(jù)存儲(chǔ)系統(tǒng)。EMC這一聯(lián)盟中的其它企業(yè)還包括了Pivotal，這是一家由EMC和通用電氣在2013年共同創(chuàng)辦的大數(shù)據(jù)和分析軟件初創(chuàng)公司。此外，EMC在2006年收購的計(jì)算機(jī)安全公司RSA也是該聯(lián)盟的成員。
VMware一直保持著高速增長態(tài)勢。該公司去年的營收已超過60億美元，較前一年增長了16%。與此形成鮮明對比的是，EMC的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)在今年來一直面臨著壓力，原因是基于閃存的新存儲(chǔ)技術(shù)已經(jīng)出現(xiàn)，并對EMC的統(tǒng)治地位發(fā)起了挑戰(zhàn)，且常規(guī)硬盤存儲(chǔ)系統(tǒng)市場已趨于飽和。EMC該項(xiàng)業(yè)務(wù)去年的營收為165億美元，較上一年僅增長2%。EMC近年來已經(jīng)收購了XtremIO等閃存廠商，并在存儲(chǔ)領(lǐng)域表現(xiàn)的相對激進(jìn)。
圖奇目前尚未確定接班人人選。競爭者包括了EMC信息架構(gòu)部門首席執(zhí)行官大衛(wèi)·古爾登(David Goulden)，以及目前擔(dān)任VMware首席執(zhí)行官的前英特爾高管帕特·基辛格(Patrick Gelsinger)。
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