央行日前發(fā)布了《2012年金融穩(wěn)定報(bào)告》，稱我國推出存款保險(xiǎn)制度的時(shí)機(jī)已基本成熟。與此同時(shí)，今年還將探索進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化的有效途徑。從宏觀經(jīng)濟(jì)管理角度下的貨幣政策及其制度流程來說，這兩件事實(shí)際上是同一問題的不同層面，即是貨幣政策市場化方向的不同角度和不同環(huán)節(jié)。
存款保險(xiǎn)制度而言的設(shè)置，是以保護(hù)存款人權(quán)益的方式，以回避金融市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為途徑達(dá)到穩(wěn)定金融市場的目的。雖然我國至今尚未建立存款保險(xiǎn)制度，但相關(guān)探索早在1993年就開始了。是年《國務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》就指出要建立存款保險(xiǎn)基金。隨后，1997年初的全國金融工作會議提出要研究和籌建全國性中小金融機(jī)構(gòu)的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。到了2005年4月，央行對中國存款類金融機(jī)構(gòu)的存款賬戶結(jié)構(gòu)做一次詳細(xì)的抽樣調(diào)查，向主要存款類金融機(jī)構(gòu)征求對建立存款保險(xiǎn)制度的意見。
這項(xiàng)長達(dá)近20年的探索，如今被央行認(rèn)為基本成熟，是有宏觀和微觀條件的。
先從方向上說，在中國建立存款保險(xiǎn)制度基本達(dá)成共識;就具體市場運(yùn)行情況看，中國各種金融機(jī)構(gòu)的市場化改造基本成功，尤其是大型國有商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社的市場化改革基本完成，他們較為良好的商業(yè)運(yùn)行狀態(tài)，使得存款保險(xiǎn)制度有了堅(jiān)實(shí)的市場基礎(chǔ);更為重要的是，這二十年來中國金融市場的制度、機(jī)構(gòu)以及法律建設(shè)，諸如《銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》、《擔(dān)保法》、《破產(chǎn)法》等一系列法律法規(guī)的制定為實(shí)施存款保險(xiǎn)制度奠定了法律基礎(chǔ)，而一行三會等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分立和分權(quán)，以及中國商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的會計(jì)準(zhǔn)則與國際接軌，信息披露程序完善等措施的逐步到位，都使得未來存款保險(xiǎn)制度的實(shí)施能夠有的放矢。
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貨幣雖是商業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行核心，但貨幣投放卻是政府壟斷的。因此之故，政府管理貨幣的方式和手段，也分行政和市場兩種。隨著金融市場交易的日益復(fù)雜，一國貨幣管理的行政和市場兩種方式產(chǎn)生了重大區(qū)別。涉及貨幣價(jià)格管理的部分，要求政府完全以市場化方式處理——比如匯率和利率;而保證幣值的穩(wěn)定，其投放總量和貨幣稅則是行政和市場手段相輔相成的。其中行政和市場手段結(jié)合，保證貨幣價(jià)格和數(shù)量的關(guān)系的最為重要的貨幣系數(shù)，就是存款保證金率。存款保證金起源于商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的兌付功能，但由于政府壟斷了貨幣發(fā)行，遂也變成了鑄幣稅的延伸。幾經(jīng)發(fā)展，全球大部分成熟經(jīng)濟(jì)體，現(xiàn)在都以存款保險(xiǎn)制度取代了原有的存款保證金制度，因?yàn)楸戎兓癁樨泿耪叩拇婵畋ＷC金制度，存款保險(xiǎn)制度更合適貨幣的市場運(yùn)行。
自去年12月起，央行已三次下調(diào)了存款保證金率，不過現(xiàn)階段我國存款保證金率依然處在歷史最高水平的級別上。這么高的保證金率，不僅實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各部門難以面對，央行和存款類金融機(jī)構(gòu)也難以面對。
與加息、票據(jù)等其他更具市場化傾向的手段相比，提高存款保證金率央行需要付出的成本最高，因?yàn)樾枰蛏虡I(yè)銀行支付比較高的存款保證金利息：法定保證金1.62，超額保證金0.72。而央行收入有限(大多可視為是鑄幣稅的組成)，主要用來維持貨幣信用體系，用于以提高存款保證金率為手段的緊縮政策，額外增加了管理成本，且對商業(yè)金融機(jī)構(gòu)來說，高企的存款保證金率也大幅提高了經(jīng)營成本，無論從監(jiān)管機(jī)構(gòu)看，還是從經(jīng)營機(jī)構(gòu)來看，都不是成本優(yōu)化的貨幣政策。
國際上金融體系發(fā)達(dá)、采取存款保證金制度的國家和地區(qū)，如歐、美、日均無央行支付保證金利息的規(guī)定。保證金不是吸收流動性的有效手段，它最初的目的也不是為了控制流動性，而是要保證商業(yè)銀行有足夠現(xiàn)金，對存款客戶做最后支付。以保證支付的兌付手段來實(shí)施央行控制貨幣流通量的行政目的，怎么看都有點(diǎn)文不對題。看最后支付的商業(yè)效果，存款保證金由存款保險(xiǎn)制度取代，是目前商業(yè)運(yùn)行成本市場成本最低和效果最好的手段。
存款保證金的貨幣政策，通常在國際上都被視為一種稅金，但存款保險(xiǎn)卻是以市場最后支付需求為手段產(chǎn)生的金融產(chǎn)品。用多加稅的途徑，要求金融體系和貨幣政策完善市場化運(yùn)行無疑南轅北轍，因?yàn)檫@是靠貨幣政策制定的高稅收，加重金融商業(yè)機(jī)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融交易的負(fù)擔(dān)。
無論將來是否還會有以變動存款保證金率為方式的貨幣政策，有一點(diǎn)可以肯定，只要有了貨幣存款的保險(xiǎn)制度，貨幣政策至少在貨幣存款保證金率方面的市場化，就會有保險(xiǎn)金融市場交易的制約;這無疑是一大進(jìn)步，意味著貨幣政策從完全行政手段轉(zhuǎn)向行政手段和市場手段博弈的結(jié)合。
轉(zhuǎn)型的最終目的 -提質(zhì)降本增效
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