前些日子人大校長(zhǎng)陳雨露教授來黨校做講座，講題是人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略。那天我是應(yīng)邀做點(diǎn)評(píng)?，F(xiàn)在回憶，那天我似乎沒說贊揚(yáng)主講人的話，并不是不同意他的觀點(diǎn)，恰恰相反，有關(guān)的幾個(gè)重要判斷我們完全一致。之所以不贊他，是因?yàn)樵谖铱磥韺W(xué)術(shù)應(yīng)該求異求新，而且當(dāng)面贊揚(yáng)也有吹捧之嫌。出于此考慮，我那天主要是對(duì)陳教授的觀點(diǎn)做拓展，當(dāng)然也談了自己的看法，主要是三個(gè)方面。
一是關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的目標(biāo)。陳教授認(rèn)為，當(dāng)今國(guó)際貨幣體系雖以美元為主，一主多元，但未來將會(huì)走向美元、歐元、人民幣三元制衡的格局。這判斷我同意，不過與陳教授不同，我認(rèn)為美元為主被打破，原因并不只是歐元、人民幣要崛起，也有美國(guó)自身的問題。而最主要的，是美國(guó)今天有巨額的貿(mào)易逆差。何以如此?說起來原因很多，但歸根到底是美元霸權(quán)使然。讀者想想，數(shù)十年來美元一直一主獨(dú)大，天下通吃怎會(huì)不逆差呢?而可肯定的是，美元長(zhǎng)此必盛極而衰。就好比一個(gè)人，大腦是靠心臟通過動(dòng)脈血管供血，然后由靜脈血管回流到心臟，假如將靜脈血管卡住大腦是不是要爆炸?
再說歐元與人民幣，時(shí)下由于歐債危機(jī)很多人認(rèn)為歐元未來會(huì)一蹶不振，甚至?xí)怏w。說實(shí)話，我不那么看。畢竟廋死的駱駝比馬大，而且歐洲的問題歐洲人會(huì)處理，歐元再度崛起只是時(shí)間問題，旁人不必杞人憂天。倒是人民幣要不要國(guó)際化值得研究。我的觀點(diǎn)，人民幣是應(yīng)該國(guó)際化的。人民幣國(guó)際化中國(guó)不僅可取得鑄幣收入、避免匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、減少外儲(chǔ);而且更重要的是在國(guó)際事務(wù)中可擁有更多的發(fā)言權(quán)。就沖著這一點(diǎn)，炎黃子孫沒有理由不支持人民幣國(guó)際化!
二是關(guān)于人民幣國(guó)際化的步驟。陳教授說，人民幣國(guó)際化要分三步走：第一步是周邊化并同時(shí)成為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣;第二步是亞洲化并實(shí)行資本賬戶開放;第三步是全球化而最終成為儲(chǔ)備貨幣。原則上，我也贊成這三個(gè)階段的劃分，但對(duì)每個(gè)階段需多長(zhǎng)時(shí)間卻拿不準(zhǔn)。陳教授說每階段是十年，但為何是十年他語焉不詳，講座時(shí)只提供了經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。比如前兩個(gè)階段(從國(guó)際化起步到資本賬戶開放)，日本用了16年，英國(guó)用了18年，德國(guó)則用了20年，于是他斷定從2010年算起到資本賬戶開放中國(guó)也需20年。
經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)當(dāng)然可參考，但國(guó)情不同，我認(rèn)為不能這樣照葫蘆畫瓢。以日本為例，上世紀(jì)80年代日本就宣布日元國(guó)際化，可30年過去日本今天的出口僅40%用日元結(jié)算，進(jìn)口更低僅20%。另外據(jù)IMF數(shù)據(jù)顯示，日元在國(guó)際儲(chǔ)備中的份額不到4%?？梢娙赵m說是國(guó)際化了，但程度其實(shí)并不高。由此看，中國(guó)人民幣的國(guó)際化也不會(huì)一帆風(fēng)順，要成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣會(huì)更難，所以我們要作長(zhǎng)期努力的準(zhǔn)備。
不是有意要掃興。我的分析是這樣，倘若有一天人民幣真的國(guó)際化了，那么中國(guó)從國(guó)外進(jìn)口商品就無需再付外匯而可直接用人民幣支付。大家知道，人民幣是一張紙，買人家東西給對(duì)方一張紙，說白了其實(shí)就是我們給人家打了張借條。說人民幣國(guó)際化難，難就難在人家要肯接受我們的借條。舉個(gè)例，李嘉誠(chéng)在香港購(gòu)物可以打借條而我卻不可以，為什么?因?yàn)槔罴握\(chéng)富甲一方，我一窮書生當(dāng)然不行。同樣道理，人民幣要國(guó)際化，首先得自己有實(shí)力，要讓人相信我們有兌付能力，否則我們想國(guó)際化也化不了。所以人民幣國(guó)際化作為目標(biāo)不能動(dòng)搖，但我不主張列時(shí)間表，走一步看一步也許更明智。
三是關(guān)于金融開放后的國(guó)家控制力。陳教授強(qiáng)調(diào)金融開放后國(guó)家應(yīng)保持高度的控制力。這觀點(diǎn)無疑是對(duì)的，我贊成。但對(duì)人民幣國(guó)際化是雙刃劍的說法我有保留。所謂雙刃劍，無非是指人民幣國(guó)際化有利有弊，在給我們帶來利益的同時(shí)也會(huì)帶來負(fù)面影響。什么是負(fù)面影響?目前眾說紛紜，但大家說得多的一是匯率難以穩(wěn)定;二是政府宏觀調(diào)控會(huì)被弱化。
是的，人民幣一旦國(guó)際化，匯率確實(shí)難以穩(wěn)定。蒙代爾不可能鐵三角已證明，一個(gè)國(guó)家在貨幣發(fā)行權(quán)、資本自由流動(dòng)、匯率穩(wěn)定等三個(gè)目標(biāo)中，只能具其二，不可能三者同時(shí)得兼。顯然，貨幣發(fā)行權(quán)中國(guó)不能放棄，而人民幣國(guó)際化后資本要自由流動(dòng)，這樣匯率就不可能穩(wěn)定了。于是有人擔(dān)心，一旦即期匯率與遠(yuǎn)期匯率出現(xiàn)偏離國(guó)際投機(jī)資本就會(huì)來中國(guó)套利。我不懷疑會(huì)有這種現(xiàn)象，但這正好是市場(chǎng)機(jī)制穩(wěn)定匯率的過程，不是什么壞事，算不上負(fù)面影響。
至于宏觀調(diào)控的效果，我承認(rèn)，人民幣國(guó)際化后宏觀調(diào)控會(huì)比現(xiàn)在復(fù)雜。比如國(guó)內(nèi)出現(xiàn)通脹央行會(huì)收緊銀根，但國(guó)內(nèi)銀根收緊境外人民幣會(huì)進(jìn)來，這樣調(diào)控效果會(huì)打折扣?？杉幢闳绱?，我也不認(rèn)為是人民幣國(guó)際化的負(fù)面影響，恰恰相反，只能說明現(xiàn)在的宏觀調(diào)控需要改進(jìn)。比如防通脹，央行其實(shí)只需將貨幣增長(zhǎng)釘住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，大可不必反覆調(diào)幣量，這道理我講過多次，行內(nèi)的朋友也應(yīng)該懂，篇幅所限恕我不重復(fù)。
來源：證券日?qǐng)?bào) 作者：王東京(中共中央黨校教務(wù)部主任、教授、博士生導(dǎo)師)
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