經(jīng)過一年的等待，新三板擴(kuò)容的曙光終于要見到了。
本報去年率先報道繼深圳證券交易所和上海證券交易所之后北京將成立第三家場外市場交易所正在變成現(xiàn)實(shí)。
參與新三板方案設(shè)計的西部證券代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓總部總經(jīng)理程曉明博士預(yù)計，定位于中國版納斯達(dá)克(微博)的全國統(tǒng)一場外市場交易所有望于明年在北京掛牌成立，今年下半年新三板擴(kuò)容就將迅速展開。
記者獲悉，湖南證監(jiān)局局長楊曉嘉已經(jīng)赴任新三板籌備小組組長，擬任場外交易市場理事長，證監(jiān)會市場監(jiān)管部主任謝庚已經(jīng)赴任新三板籌備小組組長，擬任場外交易市場總經(jīng)理。新三板將沿用現(xiàn)有的備案核準(zhǔn)制，一開始掛牌核準(zhǔn)和監(jiān)管就分離，未來北京新三板交易所成立后將負(fù)責(zé)核準(zhǔn)，證監(jiān)會非上市公眾公司部將負(fù)責(zé)監(jiān)管。
3月28日，證監(jiān)會非上市公眾公司部主任馮鶴年告訴《華夏時報》記者，目前，新三板的制度設(shè)計主要由謝庚那邊負(fù)責(zé)，非公部只是按照《非上市公司監(jiān)管辦法》來進(jìn)行市場監(jiān)管。
久盼的新三板
這是北京寶盈律師事務(wù)所高艷敏難忘的一天。
3月27日，高艷敏辦公的北京中關(guān)村南大街海淀資本中心一下子變得熱鬧起來，安保級別也非常之高。
國務(wù)院副總理王岐山帶領(lǐng)證監(jiān)會主席郭樹清等國務(wù)院相關(guān)部門的二十多位領(lǐng)導(dǎo)在北京市市長郭金龍的陪同下來到海淀資本中心的深圳證券信息有限公司北方路演中心，考察中關(guān)村科技園區(qū)非上市公司代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱新三板)的運(yùn)行狀況。王岐山副總理要求加快制度變革和創(chuàng)新，推進(jìn)場外市場建設(shè)，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
一時間，新三板擴(kuò)容已經(jīng)箭在弦上。
王岐山副總理視察的當(dāng)天，海淀資本中心大樓里到處張貼的都是新三板市場的一系列建議，包括備案制度、定向增資、做市商制度、向自然人開放、轉(zhuǎn)板制度等。 高艷敏所在的北京寶盈律師事務(wù)所是一家專門為小微科技企業(yè)提供新三板掛牌前后的法律服務(wù)的律師事務(wù)所。
2011年是所有做新三板業(yè)務(wù)的券商、律所、會計師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)難忘的一年。券商的新三板業(yè)務(wù)部門瘋狂招聘人員，擴(kuò)張備戰(zhàn)新三板擴(kuò)容，申銀萬國、西部證券、金元證券和西南證券等大小券商在全國各地科技園區(qū)拼命簽項(xiàng)目。
但是，大規(guī)模的投入并沒有打來糧食，經(jīng)歷迷茫一年的券商們?nèi)匀粵]有等到2011年證監(jiān)會頭號工程新三板擴(kuò)容，大量新招聘員工陸續(xù)流失。
今年以來，新三板的命運(yùn)發(fā)生改變。證監(jiān)會主席郭樹清上任后先去天津考察天津股權(quán)交易所等場外市場，然后兩次到中關(guān)村調(diào)研中關(guān)村新三板，這次郭樹清陪同王岐山副總理再次考察調(diào)研新三板市場，讓新三板掛牌的企業(yè)和所有從業(yè)人員重新看到了希望。
一家已經(jīng)掛牌的新三板公司董秘告訴記者，新三板擴(kuò)容對掛牌企業(yè)和投資者都是一件好事，引進(jìn)做市商制度和向個人投資者開放之后，新三板板塊的流動性會增強(qiáng)，在資本市場的地位也會顯著提升。
如果這個市場像納斯達(dá)克一樣有券商定價并提供流動性，流動性充分，定價很合理，融資又很方便，有沒有轉(zhuǎn)板制度其實(shí)都無所謂。上述董秘說。
中國版納斯達(dá)克起航
新三板來了，股市跌了。
2月28日，上證指數(shù)暴跌2.65%，深成指暴跌3.15%，深成指跌幅超過上證指數(shù)。
記者采訪的一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板、中小板和高估值的概念股泡沫將被刺破，市場將真正回到藍(lán)籌主導(dǎo)的長期投資和價值投資的時代，這是市場化改革給A股帶來的結(jié)構(gòu)性變化。
對此，中國人壽養(yǎng)老保險股份公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理劉云龍博士認(rèn)為，因?yàn)樾氯逵凶鍪猩讨贫?，市場中最具活力的一部分資金可能撤離市場，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板市場，這是讓人擔(dān)心的事。
股市暴跌也沒有出乎程曉明的意料，在他看來，郭樹清整體改革思路將在新三板市場得到完全體現(xiàn)，新三板的發(fā)行和監(jiān)管是分開的，未來核準(zhǔn)備案都放在交易所，新三板將成為整體市場化改革的試驗(yàn)田，反過來倒逼主板和創(chuàng)業(yè)板發(fā)行制度改革。
程曉明告訴記者，這是一個全新的、類似美國納斯達(dá)克為中小科技企業(yè)服務(wù)的場外交易市場，從IPO、定向增發(fā)、允許自然人投資、重組、退市等一系列制度設(shè)計來看，主板市場有的新三板都有，主板市場沒有的做市商制度，新三板也有了。
有消息稱，中國證券業(yè)協(xié)會已經(jīng)開始受理外地園區(qū)企業(yè)的材料，開始摸底新三板擴(kuò)容企業(yè)的情況。不過，程曉明否認(rèn)了這一點(diǎn)。
目前，券商還是在按照原有規(guī)定向證券業(yè)協(xié)會備案，北京中關(guān)村科技園區(qū)管委會要出具推薦掛牌確認(rèn)函，基本操作流程沒有變化。擴(kuò)容之后，未來備案權(quán)限將由中國證券業(yè)協(xié)會向新三板交易所過渡。程曉明說，新三板設(shè)立轉(zhuǎn)板制度比較困難，最重要的是向個人投資者開放，增加市場的流動性。
程曉明告訴記者，新三板最快下半年就會擴(kuò)容，明年中國版的納斯達(dá)克場外交易市場將正式成立，溫家寶總理提到的支持小微企業(yè)上市未來主要通過新三板和券商的柜臺交易市場來共同完成。
老三板：失去的十年
新三板的問題逐漸明朗，而兩網(wǎng)系統(tǒng)和退市公司組成的老三板歷史遺留問題還未看到解決之道。
老三板市場長期缺乏政策關(guān)愛的陽光，很多投資者支持國企上市和經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)血本無歸。
老三板投資者代表張資源十年來一直在向證監(jiān)會反映老三板的歷史遺留問題。
記者獲悉，今年張資源給證監(jiān)會主席郭樹清寫了一封信，反映歷史上老三板公司退市前大股東違規(guī)占用上市公司資金沒有清欠，沒有股改法人股不能流通轉(zhuǎn)讓，沒有重組政策，退市公司恢復(fù)上市缺乏操作細(xì)節(jié)等問題。
對此，證監(jiān)會首次給予了書面回復(fù)，表示未來改革中不會回避歷史遺留問題，要維護(hù)行政權(quán)力的公信力。
事實(shí)上，STAQ和NET兩網(wǎng)系統(tǒng)法人股市場亦是老三板歷史遺留問題的一部分。春節(jié)前，以海國實(shí)為代表的一批企業(yè)也聯(lián)名上書證監(jiān)會希望解決老三板沒有定向增發(fā)和鼓勵資產(chǎn)重組等政策。
我們兩網(wǎng)系統(tǒng)公司凈資產(chǎn)都為正，不可能像退市公司一樣采用破產(chǎn)重整。海國實(shí)董秘葉宗瓊告訴記者，她非常高興看到本屆證監(jiān)會的開明態(tài)度，等待十年的歷史遺留問題也許會得到解決。
老三板退市公司南洋航運(yùn)總經(jīng)理唐廣敏告訴記者，老三板是由券商在上午10：30和下午2：30兩個時間集合競價撮合一次，只有券商后臺能看到，這種買賣雙方都看不到報價的交易制度很容易導(dǎo)致操縱股價，股價不是漲停就是跌停，幾乎沒有任何中間價;老三板應(yīng)該參考主板實(shí)行T+1的交易制度。
現(xiàn)在的情況是能不能采用縮股的形式將一部分股權(quán)折價轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)注入方或者以承擔(dān)債務(wù)的方式鼓勵資產(chǎn)注入，讓這些公司恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營的能力，恢復(fù)市場活力。唐廣敏說，關(guān)鍵是要給一些政策支持，比如，很多企業(yè)虧損已經(jīng)超過5年不能抵扣，資產(chǎn)注入還得繳納很大一筆重組收益的稅收，這種稅應(yīng)該減免。
轉(zhuǎn)型的最終目的 -提質(zhì)降本增效
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