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  伴隨著近日國會兩黨達(dá)成一紙協(xié)議，曠日持久的美國財(cái)政懸崖問題取得了階段性的進(jìn)展，市場開始把焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了下一個議題——債務(wù)上限。

　美國東部時(shí)間2012年12月31日，美國總統(tǒng)奧巴馬與共和黨就財(cái)政懸崖問題達(dá)成一致，將自動財(cái)政支出削減機(jī)制的觸發(fā)時(shí)間推遲至3月1日，暫時(shí)避免了美國財(cái)政跳崖的悲劇;但就在同天，美國債務(wù)鐘的數(shù)字則突破了16.39萬億美元的債務(wù)上限，這意味著如果債務(wù)上限在2月底還未實(shí)現(xiàn)上調(diào)，美國國債可能面臨違約。

　評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普警示稱，如果兩黨不能就債務(wù)上限問題達(dá)成協(xié)議將繼續(xù)下調(diào)美國債信評級;而零點(diǎn)對沖(Zero Hedge)發(fā)布研報(bào)稱，共和黨將在這個問題上向奧巴馬發(fā)難，這事關(guān)更長遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性改革，而且是共和黨強(qiáng)迫政府削減開支的重要抓手，共和黨不會在這個問題輕易讓步。

　一波尚未完全得到解決，一波又起，美國國債收益率隨之上漲，除了兩年期及以下的相對短期品種之外，長期國債收益率均有不同程度的上漲。

　債務(wù)上限即將調(diào)整?

　截至記者發(fā)稿時(shí)，跳動的美國國債鐘數(shù)字已經(jīng)突破16.43萬億美元，超過了2011年上調(diào)債務(wù)上限之后的16.39萬億美元限額，再次上調(diào)債務(wù)上限成為兩黨博弈的新焦點(diǎn).

　2012年12月31日當(dāng)天，美國財(cái)政部長蓋特納表示，政府將會通過一系列會計(jì)措施來避免債務(wù)違約，這些措施將能夠節(jié)省2億美元的開支，這部分資金可以保證政府兩個月內(nèi)不違約。同一天，美國財(cái)政部還暫時(shí)取消了兩年期國債的發(fā)行。

　高盛近日發(fā)布研報(bào)指出，提高債務(wù)上限的協(xié)議必須在3月1日之前達(dá)成。3月1日也是財(cái)政懸崖徹底解決的大限，如果在這之前，兩黨仍未就財(cái)政懸崖問題達(dá)成進(jìn)一步的協(xié)議，自動削減機(jī)制將被觸發(fā)。

　現(xiàn)在看起來，美國財(cái)政部將在3月1日前耗盡所有的融資能力，因?yàn)?月1日財(cái)政部將必須支付一系列每月結(jié)算的款項(xiàng)，特別是與社會保障和醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃相關(guān)的款項(xiàng)。國會將必須在這個限期前提高債務(wù)上限。如果不能成功提高債務(wù)上限，這將影響到美國財(cái)政部支付利息或贖回國債的能力，還可能導(dǎo)致財(cái)政支出大幅下降。 高盛指出。

　但與上次提高債務(wù)上限相比，高盛認(rèn)為，這次的難度要大很多。上次上調(diào)債務(wù)上限的交換條件——10年內(nèi)削減2.1萬億美元的政府支出，這些主要來自由國會撥款的財(cái)政支出的削減，未影響到具體的政府項(xiàng)目;上次只是給整體支出水平設(shè)置了上限，因此未遭到政治團(tuán)體的反對，但現(xiàn)在這種空間已經(jīng)完全不存在。

　美國眾議院新任發(fā)言人、共和黨議員約翰·博納(John Boehner)曾公開表示，提高1美元的債務(wù)上限就要削減1美元的財(cái)政支出。

　據(jù)高盛估計(jì)，債務(wù)上限的觸發(fā)限期每延長一年時(shí)間，需要提高約1萬億美元的債務(wù)上限水平，這使得1萬億美元可能是下一輪兩黨減赤談判中最明顯的目標(biāo)。參議院少數(shù)黨黨鞭、共和黨領(lǐng)袖約翰·孔寧(John Cornyn)甚至放言讓政府暫時(shí)關(guān)閉以迫使民主黨在削減支出問題上作出讓步，或許應(yīng)該讓政府部分關(guān)門來保證長期的財(cái)政健康，降低政府支出，避免美國重蹈希臘、意大利和西班牙的覆轍。奧巴馬總統(tǒng)應(yīng)該意識到這種可能性真實(shí)存在。

　不過，奧巴馬則公開表示，他不會把削減支出的談判作為上調(diào)債務(wù)上限的一部分;不會為了下一次上調(diào)債務(wù)上限，和共和黨人談判削減支出政策。

　市場憂慮升溫

　受債務(wù)上限問題不確定性影響，美國國債收益率開始悄悄升溫。

　據(jù)美國財(cái)政部網(wǎng)站數(shù)據(jù)，美國3年及3年以上長期國債收益率開始上漲。2012年12月31日，美國十年期國債收益率為1.7%，但在美國國債于當(dāng)日晚間觸及16.39萬億美元債務(wù)上限之后，第二日開盤十年期國債收益率便一路跳漲至1.86%，之后兩天內(nèi)分別達(dá)到1.92%和1.93%的高位;其他期限的長期債券收益率也呈現(xiàn)普漲態(tài)勢。

　為此，高盛發(fā)出警告稱，美債投資者可能面臨‘輸?shù)粢路?rsquo;的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楸局苊绹鴩鴤找媛室呀?jīng)開始上漲，如果回到歷史水平3%，那么長期國債的價(jià)格就有可能垂直下跌。