凡是海寧的光伏企業(yè)多有這樣的認(rèn)識：在整個市場不好的前提下，哪怕最大的晶科能源(JKS.NYSE)倒下了，但尖山光電還是會活得更久一些。5月31日，一位光伏企業(yè)高管告訴記者，萬向集團(tuán)是尖山光電的大股東之一，后者為萬向集團(tuán)新能源戰(zhàn)略的重要基石。
在*ST北生(600556.SH)揭盅重組計劃之后，重組方浙江尖山光電股份有限公司(以下簡稱尖山光電)迅速上升為輿論焦點。
據(jù)了解，本次重大資產(chǎn)重組由換股吸收合并尖山股份及收購郡原地產(chǎn)債權(quán)兩部分組成。其中換股吸收合并尖山股份的交易對方包括保盈投資、智盈創(chuàng)投、董回華、沈海會以及通聯(lián)創(chuàng)投和上海育杰等，收購郡原地產(chǎn)債權(quán)的交易對方為郡原地產(chǎn)。
此中，通聯(lián)創(chuàng)投為萬向集團(tuán)旗下公司，注冊資本為3億元人民幣，是目前浙江省規(guī)模最大的專業(yè)性風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，萬向集團(tuán)持有其73.62%的股權(quán)。
弘亞世代投資咨詢有限公司副總裁劉文平認(rèn)為，依托電站銷售組件的模式讓尖山光電發(fā)展還不錯，但該公司目前的負(fù)債率較高，如若借殼成功，或會學(xué)習(xí)海潤光伏融資還掉銀行負(fù)債和建更多電站。
投身萬向系
尖山光電成立于2006年，地處浙江海寧，實際控制人董回華和沈海會，而董則是公司董事長。
前述光伏高管告訴記者，到2008年底，尖山光電和浙江太陽谷能源科技有限公司(后者于2009年7月被晶科能源收購)被譽為海寧兩大光伏支柱產(chǎn)業(yè)，隨后圍繞著兩大企業(yè)的產(chǎn)業(yè)配套迅速成型，奠下海寧光伏大市的基礎(chǔ)。
董回華是一個較激進(jìn)的人，當(dāng)初一入光伏，直接在硅片切片領(lǐng)域投入近2億元，并迅速打開市場，這也成為其后來兼并其它企業(yè)的直接驅(qū)動力。他說。
2008年9月的金融危機(jī)使得光伏寒冬潮至，2009年5月，尖山光電聯(lián)合下游的浙江威士達(dá)光電材料有限公司、浙江宇太光能材料有限公司和浙江久太新能源有限公司，組成尖山控股集團(tuán)公司等3家光伏企業(yè)，四合一成立尖山控股集團(tuán)，相互交叉持股，實現(xiàn)管理一體化。
聯(lián)手后，4家企業(yè)自上而下進(jìn)行了一系列改革。4家企業(yè)的負(fù)責(zé)人交出企業(yè)管理權(quán)，委托專人負(fù)責(zé)企業(yè)整體運作，調(diào)整原有的人事關(guān)系，實行統(tǒng)一采購，以統(tǒng)一形象對外宣傳。
通聯(lián)創(chuàng)投一直想在光伏領(lǐng)域?qū)ふ液线m的企業(yè)，身為海寧的第二大光伏企業(yè)，尖山光電讓他們興趣頗濃，加之當(dāng)?shù)卣С郑?009年底兩方就開始接觸。上述光伏高管說，尖山光電很早即投資海寧，獲得當(dāng)?shù)卣^多扶持。
2010年7月5日，通聯(lián)創(chuàng)投向尖山有限(尖山股份的前身)增資1.12億元，隨即10月尖山有限變更為尖山股份，通聯(lián)創(chuàng)投持有6440萬股，入股價格為1.74元/股，占尖山股份總股本的28%，列第二大股東。
通聯(lián)創(chuàng)投入股之前的6月，尖山光電與威仕達(dá)、宇太、久太達(dá)成協(xié)議，吸收了后三家公司的股權(quán)。前述光伏高管說，萬向集團(tuán)董事長魯冠球在過去兩年中多次造訪尖山光電。
數(shù)據(jù)顯示，截至2011年末，萬向集團(tuán)總資產(chǎn)為556億元，實現(xiàn)營業(yè)收入835億元，可謂國內(nèi)民企巨無霸。
通聯(lián)入股尖山光電之后，萬向集團(tuán)對尖山頗為扶持，兩方簽署協(xié)議，在海寧市尖山新區(qū)投資建設(shè)尖山光電光伏產(chǎn)業(yè)園。該產(chǎn)業(yè)園占地400畝，計劃用5年時間，投資50億元。
尖山光電總經(jīng)理張建良曾透露，通過建設(shè)該光伏產(chǎn)業(yè)園，尖山光電太陽能電池年產(chǎn)能從85兆瓦上升到1000兆瓦。到2014年，電池和組件的產(chǎn)值分別達(dá)到100億元，躋身全國光伏產(chǎn)業(yè)第一方陣。
遲來的上市
事實上，尖山光電A股上市計劃也已籌備許久，并曾計劃單獨IPO。
一位知情人士透露，海寧市創(chuàng)投基金管理中心與海創(chuàng)基金管理人員2011年11月曾走訪尖山光電，雙方就上市前增資擴(kuò)股達(dá)成了初步意向。
不過，在去年，準(zhǔn)備上會的光伏企業(yè)亦多有折戟，如無錫上機(jī)數(shù)控、恒基光伏電力、蘇州快可光伏、日地天陽能電力、山西天能科技、歐貝黎新能源科技，這迫使尖山光電另辟蹊徑。
數(shù)據(jù)顯示，尖山光電目前負(fù)債率71.79%，實現(xiàn)營業(yè)收入12.75億元，較2010年的9.06億元同比增長40.73%，但營業(yè)利潤卻僅為2511萬元，較2010年的1.96億元同比驟降87.20%，相應(yīng)的歸屬于母公司的凈利潤也僅為3610.59萬元，同比下降78.21%。
今年2月，*ST北生公布重組預(yù)案，尖山光電由是浮出水面。這是光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的一個縮影。劉文平認(rèn)為，在行業(yè)大背景下，尖山光電仍有贏利已是不易，但今年形勢更加嚴(yán)峻。
尖山光電表現(xiàn)優(yōu)于競爭對手或嚴(yán)于其保守的擴(kuò)產(chǎn)策略。2010年尖山光電僅投資3.09億元，新上了100兆瓦電池片項目。
不過，為增加上市資本，3月尖山光電股東增資5.63億元，預(yù)計賬面凈資產(chǎn)增至15.55億元;2012年4月初，公司全面實施200兆瓦技改項目。
前述光伏高管表示，尖山光電原先獲利的重要策略是以建設(shè)下游電站帶動組件銷售，目前在德國和歐美的電站建造規(guī)模超過30MW。像在美國‘雙反’前，尖山光電在去年12月向美國出了很多貨，這使得他現(xiàn)在不用向奧巴馬政府交一分的傾銷和補(bǔ)貼銳。
劉文平認(rèn)為，由于雙反的推動，美國組件價格已由去年的0.8美元/W推高到0.9美元/W，尖山光電的舉措使其獲得可觀贏利，但現(xiàn)今德國市場補(bǔ)貼下降，美國電價越來越低，使得投資收益率下降，這是其兩大風(fēng)險。
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