四天兩場峰會，歷經(jīng)馬拉松式的談判，歐元區(qū)成員國領導人終于在10月27日凌晨就應對債務危機達成了一攬子協(xié)議。有評論認為，這是歐洲朝著走出危機邁出了重要一步。（《半月談》2011年第21期）
希臘違約成定局
在苦撐了兩年之后，希臘終究還是未能逃脫債務違約的命運，銀行等私人投資者只能眼睜睜地看著它們手中持有的希臘國債被腰斬。作為一攬子協(xié)議中最艱難的部分，銀行等私人投資者被迫同意對所持希臘國債進行50%的減記，也就是說，按照票面價值將損失一半，以減輕希臘的債務負擔。
據(jù)估計，希臘目前的公共債務總額約為3500億歐元，數(shù)額約相當于其國內生產(chǎn)總值的1.5倍，除去歐洲中央銀行等公共部門購入的希臘國債，銀行等私人投資者持有約2000億歐元，減記50%能令希臘總債務減少1000億歐元。
自2009年底陷入債務危機以來，雖然經(jīng)歐盟和國際貨幣基金組織的聯(lián)合救助，但希臘的病情卻在不斷加重。今年7月，歐元區(qū)領導人首次提出要讓持有希臘國債的銀行等私人投資者參與對希臘的救助，以換發(fā)新債等形式接受希臘延期還款，相當于減記21%的債務。時隔僅3個月，這一數(shù)額已遠遠不夠。
從一開始力保希臘不違約到現(xiàn)在對希臘國債進行高達50%的減記，歐盟應對危機的策略已發(fā)生根本性轉變，對于希臘問題的嚴重性有了重新認識。
希臘爆發(fā)債務危機之初，歐盟遵循著大而不能倒的原則，傾力相助。去年5月，歐盟聯(lián)合國際貨幣基金組織出臺了貸款總額1100億歐元的救助希臘計劃。歐盟當時的基本思路是希臘只是暫時缺錢，為其提供周轉資金后，希臘經(jīng)過幾年的調整將可以走出困境。
然而，歐盟的希望落空了。不少專業(yè)人士很早就提出，希臘的危機并非簡單的流動性短缺，而是償付能力出了問題。簡而言之，希臘經(jīng)濟病積重難返，如不通過大刀闊斧的改革重振經(jīng)濟，攢錢還債始終是個空中樓閣，唯一的選擇就是削減債務，走向違約。
現(xiàn)在的問題是，減記50%的債務是否足以讓希臘輕裝上陣，如果希臘經(jīng)濟始終萎靡不振，恐怕還得繼續(xù)違約。
法國總統(tǒng)薩科齊在峰會結束后接受采訪時坦言，當初讓希臘加入歐元區(qū)是個錯誤，該國在經(jīng)濟上沒有做好準備。但是，歐盟領導人仍堅守著一道底線——不能拋棄希臘。如果希臘破產(chǎn)，將會產(chǎn)生多米諾效應，整個歐元區(qū)將面臨崩盤的危險，薩科齊警告說，這對歐洲乃至世界經(jīng)濟都將是一場災難。
拆東墻補西墻
由于持有希臘國債的私人投資者多數(shù)為歐洲銀行，它們在1000億歐元的希臘債務減記中將承受絕大部分損失，這對尚未從金融危機中恢復元氣的歐洲銀行業(yè)來說將是一次嚴峻的考驗，其中一些風險敞口較大的銀行甚至會因此需要本國政府再次出手相救。
讓銀行為救助希臘出錢，政府再掏錢來救助銀行，這種拆東墻補西墻的做法能否奏效還有待市場的檢驗。
分析人士指出，自金融危機以來，歐洲金融系統(tǒng)的風險就從未真正消除過，只不過是在私人和公共部門間不斷轉移。金融危機之初，歐洲各國政府被迫對陷入危機的銀行業(yè)展開大規(guī)模救助，風險從銀行業(yè)轉移到了政府身上，由此釀成了主權債務危機。其后，由于歐洲銀行持有大量歐元區(qū)問題國家國債，隨著債務危機久拖不決和持續(xù)惡化，風險又重新傳至銀行業(yè)。為了應對可能復發(fā)的銀行業(yè)危機，歐元區(qū)國家如今又需要出手相救，財政壓力再增。和當初的情形有所不同的是，普遍債務纏身的歐元區(qū)國家如今手頭都不寬裕，如果銀行業(yè)損失止于希臘尚可應付，但進一步擴大的話將很難收拾。
10月初，法國和比利時合資的德夏銀行陷入財務危機并被拆分，外界對歐洲銀行的健康擔憂驟然加劇。為了整固銀行業(yè)，穩(wěn)定市場信心，歐元區(qū)成員國領導人這次還要求歐洲銀行提高資本充足率，以應對可能的損失和動蕩。
無論是對所持希臘國債進行減記，還是提高資本充足率，都涉及一個錢從何來的問題?？梢灶A見，歐洲銀行業(yè)接下來將面臨突出的資金壓力。為了防止個別銀行不堪重負，歐元區(qū)領導人同意，在必要情況下，應首先由各國政府提供支持，而當一國政府無力施救時，歐洲金融穩(wěn)定工具可以提供資金。
外援能否救歐洲
時至今日，歐盟新的救市思路已經(jīng)明晰，那就是讓希臘有序違約，為希臘減負，同時幫助銀行清理希臘國債這樣的有毒資產(chǎn)，力爭把希臘違約的影響控制在最低，并為阻止債務危機演變?yōu)殂y行業(yè)危機構筑起一道防火墻，阻止債務危機進一步向其他歐元區(qū)成員國擴散。
此次峰會上，歐元區(qū)領導人同意通過杠桿化操作把歐洲金融穩(wěn)定工具的剩余資金規(guī)模放大到1萬億歐元，好給投資者吃下一顆定心丸。
1萬億歐元乍聽起來很激動人心，但仍缺乏實施細節(jié)。目前存在兩套方案：一是所謂的保險式方案，即在歐元區(qū)重債國發(fā)債融資時由歐洲金融穩(wěn)定工具予以保證，如果發(fā)生違約，歐洲金融穩(wěn)定工具將承擔約1/4的損失，從而不至于使投資者血本無歸。在扣除救助銀行業(yè)可能需要的資金后，歐洲金融穩(wěn)定工具目前的剩余融資能力約為2500億歐元，通過杠桿化操作，歐洲金融穩(wěn)定工具的資金規(guī)?？梢苑糯?倍，至1萬億歐元。另一種方案是新設一到兩個與歐洲金融穩(wěn)定工具相關聯(lián)的特殊目的工具，吸引外部投資，為救助籌款。
具體的方案操作細節(jié)仍有待11月召開的財長會議商定。但是，不難看出，無論哪套方案，都不需要歐元區(qū)國家自己再掏錢。尤其是第二套方案，歐盟更是把目光投向了新興經(jīng)濟體，希望這些掌握著巨額外匯儲備的國家能夠幫助歐洲脫困。
迄今為止，中國不僅一再重申對歐洲有信心，而且也以實際行動為歐洲國家雪中送炭。中國一方面繼續(xù)購買歐元區(qū)國家國債和歐洲金融穩(wěn)定工具發(fā)行的債券，另一方面通過派出多批貿(mào)易投資促進團給中歐雙方帶來真正的實惠。此前，中國和巴西等新興經(jīng)濟體一度還希望通過國際貨幣基金組織向歐洲提供紓困資金。
歐債危機發(fā)展到今天，從努力自救到申請外援，反映出危機的程度正在不斷加深，歐洲國家應對危機的能力日益受制于各國國內政治因素。
依靠外援雖然可以緩解一時之急，但絕不能從根本上解決問題。要想走出危機，陷入危機的國家必須拿出經(jīng)濟改革的勇氣和行動，歐洲還必須拿出團結一致的魄力。（半月談記者 尚軍）
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