美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的惡化和歐洲債務(wù)危機(jī)的抬頭使得人們?cè)絹碓綋?dān)心全球經(jīng)濟(jì)即將陷入新一輪的衰退。隨著經(jīng)濟(jì)衰退的陰云開始聚集，投資者們不得不在資產(chǎn)購買中遵循兩害相權(quán)取其輕的原則，選擇中毒程度相對(duì)較輕的資產(chǎn)。證券巨人太平洋投資管理公司(Pimco)的比爾·格羅斯將這種資產(chǎn)戲稱為干凈點(diǎn)的臟襯衣。
隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)腳步的停滯，不少評(píng)論人士認(rèn)為中國、印度、巴西和韓國這些快速增長的新興市場組合將成為經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長的生力軍。
然而，在草率地尋找國外避風(fēng)港之前，投資者們應(yīng)斟酌再三。因?yàn)橐坏┖Ｍ饨鹑谑袌鰡适?duì)風(fēng)險(xiǎn)的免疫力，遭受重創(chuàng)可能在所難免，從而重蹈雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產(chǎn)后的覆轍。除此之外，很多經(jīng)濟(jì)實(shí)體對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)增長的依存度非常之高。
中國和巴西這樣的國家是世界公認(rèn)的制造車間和原材料供應(yīng)商，然而他們屆時(shí)所受到的打擊也會(huì)最為嚴(yán)重。像印度這種實(shí)力較弱、經(jīng)濟(jì)封閉的國家反而對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退有更強(qiáng)的抵抗力。而且一旦阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要障礙例如通脹得以削減，這些國家甚至還有可能看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望。
盡管中國幾近10%的經(jīng)濟(jì)增長率贏得了一致喝彩，然而，一旦遭遇全球經(jīng)濟(jì)衰退，這種依賴于投資和出口的經(jīng)濟(jì)體將不堪一擊。
事實(shí)也是如此，中國2008年第四季度GDP增長率下降至6.8%，與07年的13%相比，跌幅近半。為了確保經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，滿足快速城市化進(jìn)程的需要，中國拋出了5,860億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案。
在當(dāng)前情況下，這種權(quán)宜之計(jì)實(shí)施起來非常困難，而且中國還需要應(yīng)付上一輪的強(qiáng)心劑所帶來的后遺癥。這種依靠行政手段刺激經(jīng)濟(jì)增長的方式遭到了業(yè)界的廣泛質(zhì)疑，由此引發(fā)的債務(wù)問題也逐漸引起了人們的擔(dān)憂。
中國的出口業(yè)務(wù)嚴(yán)重依賴于美國和歐洲市場。除此之外，由于擁有巨大的外匯儲(chǔ)備，中國在金融方面的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。
中國在美國債務(wù)辯論期間所表現(xiàn)出來的忐忑不安的情緒是可以理解的，中國不得不繼續(xù)增持美國國債。與此同時(shí)，出于尋找美元替代品的需要，中國在阻止歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延方面同樣做了不少工作。目前，中國國內(nèi)資本重組的呼聲漸高，而且其自身的債務(wù)也面臨降級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，因此，即便中國擁有大量的外國資產(chǎn)儲(chǔ)備也是于事無補(bǔ)，何況外國資產(chǎn)本身也靠不住。
其他一些出口型經(jīng)濟(jì)體也很有可能在新一輪的衰退中遭受重創(chuàng)。周一，在經(jīng)濟(jì)已然疲軟的韓國，出于對(duì)美國市場的失望，其股市下跌了4.4%。與此同時(shí)，盡管國內(nèi)通脹居高不下，商品大國巴西也不得不降低基準(zhǔn)利率來應(yīng)付經(jīng)濟(jì)增長的急速放緩。
然而，印度這種內(nèi)向型并由消費(fèi)支撐的經(jīng)濟(jì)使得印度在抵御全球經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)更有優(yōu)勢。衰退甚至可能有助于印度緩解目前的頭號(hào)社會(huì)問題：嚴(yán)重的通脹。
印度的通脹率已經(jīng)達(dá)到了9.22%，居亞洲之首。這也迫使印度儲(chǔ)備銀行(Reserve Bank of India)在過去的18個(gè)月中連續(xù)11次上調(diào)基準(zhǔn)利率。
投資公司Matthews India Fund的聯(lián)合經(jīng)理桑尼爾·阿斯納尼說，引起通脹的原因有一些是結(jié)構(gòu)性的，解決起來需要一定的時(shí)間，例如農(nóng)業(yè)生產(chǎn)力低下，基礎(chǔ)設(shè)施不完善而導(dǎo)致的歉收以及頑固的政府赤字等。
但是全球經(jīng)濟(jì)的低迷將有利于印度控制通脹，因?yàn)榘ㄊ秃蜕唐吩趦?nèi)的重要進(jìn)口物資的價(jià)格都將下降。
排除通脹這些主要不利因素之外，印度還有不少特點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)增長彌足珍貴的當(dāng)今世界顯得格外有吸引力。
印度的人均GDP約為1,100美元，不到中國的一半，約為巴西的1/7。盡管印度中產(chǎn)階級(jí)不斷壯大的說法不絕于耳，但該國仍有38%的人口依然掙扎在貧困線上。
金融危機(jī)似乎也證明印度有能力熬過全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。印度的經(jīng)濟(jì)增長由9%降至6%，只有中國跌幅的一半，而且重啟經(jīng)濟(jì)增長所需的花費(fèi)也少得多。
阿斯納尼也指出了近期印度所面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的外流將有可能重創(chuàng)印度市場，而資金的流失將使其實(shí)體經(jīng)濟(jì)雪上加霜。
但是，如果投資者選擇逃避風(fēng)險(xiǎn)并低估印度經(jīng)濟(jì)熬過衰退的能力，從而導(dǎo)致恐慌式拋售的發(fā)生，那將會(huì)提供一個(gè)極佳的切入點(diǎn)。
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