6月20日，在香港上市的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司(俗稱阿里巴巴B2B公司)在港交所正式退市。 這也意味著阿里巴巴集團(tuán)旗下目前無一家上市公司。在業(yè)界看來，阿里巴巴此舉是以退為進(jìn)。退市以后，阿里巴巴可以對(duì)目前的B2B模式進(jìn)行整合，轉(zhuǎn)型求變，然后適時(shí)整體上市，打造一個(gè)更大的電子商務(wù)資本巨鱷。
阿里巴巴集團(tuán)私有化塵埃落定
實(shí)際上，阿里巴巴集團(tuán)為了將阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)摘牌退市也付出了很大的代價(jià)。
阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司于2007年11月6日在港交所掛牌上市，融資116億港元。上市當(dāng)天，開盤價(jià)達(dá)到30港元，尾盤收于39.5港元，較發(fā)行價(jià)漲192%，一度創(chuàng)下了港股2007年新股首日漲幅之最。
然而上市后，阿里巴巴B2B的股價(jià)一度表現(xiàn)不佳，自2009年三季度開始即一路下滑，至今年2月之前，股價(jià)跌落10港元。
今年2月9日，阿里巴巴B2B在港交會(huì)宣布停牌。同月21日，阿里巴巴集團(tuán)宣布私有化B2B業(yè)務(wù)，從香港退市，回購價(jià)格為每股13.5港元，為此阿里巴巴集團(tuán)付出了近190億港元的資金，從2月21日宣布私有化計(jì)劃至今，前后僅用了4個(gè)月時(shí)間。
對(duì)于私有化，中銀國際證券執(zhí)行董事白韌認(rèn)為，私有化有三種主要的可能性：一是大股東認(rèn)為現(xiàn)在的股票價(jià)格，無法體現(xiàn)其真實(shí)價(jià)值，從而選擇退市;二是上市公司被收購后，新股東的戰(zhàn)略與原來不同，因此選擇將上市公司私有化;三是如果一個(gè)公司未來有規(guī)劃做得很大，大股東又不想與別人分享成果，就可能選擇私有化。
而對(duì)于阿里巴巴此舉，易觀國際分析師齊劍哲曾指出，阿里巴巴B2B私有化有兩方面考慮，一是公司價(jià)值被低估，退市后可以重新獲得評(píng)估;二是阿里巴巴集團(tuán)可能打通B2B、B2C平臺(tái)，謀求未來整體上市。
B2B業(yè)務(wù)需要重新整合
此次退市的是阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)，也就是阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)，這實(shí)際上也與阿里巴巴面臨發(fā)展的瓶頸有關(guān)。
自2008年爆發(fā)全球性的金融危機(jī)以來，阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)也受到牽連。在這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，阿里巴巴集團(tuán)認(rèn)為它的B2B業(yè)務(wù)市場估值低了，所以就自己買回來。私有化后，財(cái)報(bào)不用公開，信息不用公開，可以更容易的進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。
正望咨詢總裁兼首席分析師呂伯望就對(duì)B2B業(yè)務(wù)的發(fā)展前景很不樂觀。B2B的信息公告牌模式難以為繼，雖然現(xiàn)在阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)仍然盈利，甚至可能還有所增長，但再過一兩年情形一定會(huì)更嚴(yán)峻。
從財(cái)務(wù)方面看，會(huì)員費(fèi)是目前阿里巴巴B2B公司的營收主要來源，以2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例，全年?duì)I收64.17億人民幣，會(huì)員費(fèi)收入占比達(dá)70%以上。付費(fèi)會(huì)員數(shù)目的下降，已經(jīng)導(dǎo)致阿里巴巴營收的減少，2011年，其經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額21.82億元，同比大幅減少28.2%，純利為14.53億元，同比減少13.2%。
在這種情況下，如果現(xiàn)在再不對(duì)原有的B2B模式進(jìn)行大刀闊斧試的轉(zhuǎn)型和改革，則勢必在電子商務(wù)新形勢下被淘汰出局。
另一方面，阿里巴巴集團(tuán)近年來也在不斷進(jìn)行架構(gòu)調(diào)整。在2011年6月，阿里巴巴集團(tuán)旗下的淘寶網(wǎng)一分為三，成為淘寶網(wǎng)、淘寶商城和一淘網(wǎng)，同時(shí)成立阿里云公司。目前，阿里巴巴集團(tuán)旗下已形成全資子公司阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、天貓、阿里云、中國雅虎，以及關(guān)聯(lián)公司支付寶。在這種大背景下，阿里巴巴集團(tuán)通過對(duì)阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)退市，進(jìn)而對(duì)B2B業(yè)務(wù)進(jìn)行重新整合也在情理之中。
以退為進(jìn)最終整體上市
阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)私有化，可以視為阿里巴巴集團(tuán)的退，那么阿里巴巴未來的進(jìn)，毫無疑問的就要算集團(tuán)整體上市了。
阿里巴巴集團(tuán)董事長馬云表示，阿里巴巴集團(tuán)5年內(nèi)可能整體上市，但目前尚未確定在哪個(gè)證券交易所進(jìn)行IPO。
談及退市以后阿里巴巴集團(tuán)下一步在資本市場的打算，阿里巴巴集團(tuán)總參謀長曾鳴介表示，未來集團(tuán)上市肯定是一個(gè)方向，但什么時(shí)候并沒有時(shí)間表。不過在上市之前，阿里集團(tuán)首先要做到電子商務(wù)生態(tài)系統(tǒng)的打通。曾鳴說，這個(gè)過程需要兩到三年，這段時(shí)間沒辦法給資本市場一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期，連阿里自己都看不清楚，同時(shí)需要在大阿里集團(tuán)內(nèi)能源、資源等各方面做優(yōu)化，因此不著急整體上市。曾鳴的這個(gè)表態(tài)意味著，阿里整體上市還需要時(shí)間，但是這是遲早的事情。
在完成了退市、回購雅虎股權(quán)等大動(dòng)作后，阿里巴巴已經(jīng)獲得了完全掌控權(quán)。不過阿里巴巴在整體IPO時(shí)，可以選擇從雅虎回購剩余的20%股權(quán)，但I(xiàn)PO必須滿足發(fā)行價(jià)較阿里巴巴回購雅虎股份每股價(jià)格溢價(jià)110%，回購成本折合人民幣可能達(dá)到947億元。從這個(gè)方面看，阿里巴巴整體上市任重道遠(yuǎn)。
轉(zhuǎn)型的最終目的 -提質(zhì)降本增效
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