3月11日的沙特正成為全球矚目焦點。沙特反對派把該日定為憤怒日，通過互聯(lián)網(wǎng)號召當(dāng)日舉行大規(guī)模示威游行。這個世界最大的石油出口王國可能發(fā)生的任何動蕩，都將對全球石油市場造成新一輪沖擊。
盡管受到庫存增加和石油輸出國組織（OPEC）成員國增產(chǎn)兩個利好打壓，一路沖高的油價在過去兩天小幅回調(diào)，但基于北非中東動蕩局勢尚未明朗，投資者們?nèi)匀粨?dān)心石油危機(jī)的噩夢將再次重演。連日來，關(guān)于油價可能飆升至200美元甚至250美元的預(yù)言層出不窮。
不過，能源投資公司NGP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家A.F. Alhajji博士向本報表示，在利比亞和其它中東地區(qū)的局勢冷靜下來后，油價應(yīng)該出現(xiàn)大幅下降。這位沙特裔的能源專家特別指出，沙特并不像埃及、突尼斯、利比亞或者也門，沙特的政權(quán)是穩(wěn)定的，能夠做出必要的改革，而這將進(jìn)一步增強(qiáng)其穩(wěn)定性。
Alhajji強(qiáng)調(diào)，即使中東沒有發(fā)生目前的事件，國際原油價格也將保持在75~90美元/桶這一較高的范圍。
英杰華（Aviva）環(huán)球投資公司衍生品投資分析師趙雪松說，市場上仍然認(rèn)為沙特出現(xiàn)動蕩是個小概率事件，但很多機(jī)構(gòu)投資者已通過購買衍生品來對沖這個小概率事件一旦發(fā)生所帶來的損失。
目前中國進(jìn)口的石油半數(shù)以上來自中東北非。而從長遠(yuǎn)看，中東北非地區(qū)所面臨的政治不確定性勢必會影響對石油新增產(chǎn)能的投資。英國皇家國際事務(wù)研究所能源高級研究員Paul Stevens教授指出，這將使得滿足未來的石油需求面臨挑戰(zhàn)。
區(qū)域動蕩影響石油供應(yīng)
過去30年里，4次中東戰(zhàn)爭、伊朗伊斯蘭革命和海灣戰(zhàn)爭曾導(dǎo)致石油危機(jī)三次爆發(fā)。
根據(jù)國際能源署（IEA）3月4日的估計，利比亞的石油產(chǎn)出從動亂前的每天158萬桶減少到了60萬桶。不過，Alhajji博士估計，利比亞此前日產(chǎn)量應(yīng)為120萬桶，并有可能已全部停止生產(chǎn)。
上周，沙特國內(nèi)出現(xiàn)罕見的零星反政府示威和號召更大規(guī)?？棺h的呼吁后，投資者愈發(fā)忐忑不安。
英國皇家國際事務(wù)研究所中東和北非高級研究員Jane Kinninmont說，作為阿拉伯世界最大的經(jīng)濟(jì)體和世界最大的石油出口國，沙特的民間積怨很多，但反對派受到壓制和分散，盡管像鄰國巴林一樣，人們對失業(yè)、生活成本高有明顯不滿，但該國未經(jīng)歷過大規(guī)模的抗議。
因為上述風(fēng)險，紐約商品交易所4月份交割的中質(zhì)原油期貨價格連續(xù)上漲三周，本周一（7日）上漲到自2008年9月以來的最高水平，收至105.0695美元/桶;倫敦布倫特原油連漲六周，7日盤中價格一度觸及118.50美元高點，后又退收至114.63美元/桶。
對新一輪石油危機(jī)的擔(dān)憂也令金價飆升至每盎司1444美元的新歷史紀(jì)錄。富時100指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)全線下跌。
投資者對任何影響沙特石油供應(yīng)量的消息都非常敏感，趙雪松說，一旦沙特出問題，不僅是沙特在歐佩克產(chǎn)出指標(biāo)之內(nèi)的供應(yīng)會出現(xiàn)問題，另外用來彌補(bǔ)利比亞石油減少的增產(chǎn)也會受到影響。
按IEA估算，沙特石油產(chǎn)出占世界的11.6%，整個OPEC閑置產(chǎn)能是470萬桶/天，其中沙特的閑置產(chǎn)能是250萬-300萬桶/天，占整個OPEC閑置產(chǎn)能的60%左右。
一些投行策略師預(yù)測，如果沙特出現(xiàn)動蕩，油價就有可能漲到200美元以上。油價的最高紀(jì)錄是2008年7月曾創(chuàng)下的147美元/桶。
8日傳出確切消息，稱沙特已增加了70萬桶日產(chǎn)量，OPEC成員國科威特、阿聯(lián)酋和尼日利亞也計劃在4月初另外增加30萬桶日產(chǎn)量，這樣就基本彌補(bǔ)了利比亞中斷供應(yīng)的缺口，市場情緒得到安撫。
9日，美國能源情報署（EIA）發(fā)布報告顯示，商業(yè)原油庫存環(huán)比增長252萬桶，高于市場預(yù)估，油價再次回調(diào)。
IEA總干事田中伸男也出面表示，IEA成員國所擁有的戰(zhàn)略儲備足以在長達(dá)兩年時間里提供每天200萬桶的額外供應(yīng)，因此并不是很擔(dān)心供應(yīng)問題。
補(bǔ)缺口和賭概率
盡管利比亞在全球石油出口中占比微乎其微，但其對歐洲而言卻有重要意義。
Paul Stevens表示，這次中東、北非的亂局對歐洲能源供應(yīng)造成的威脅更多。歐盟15國的天然氣消費量16%來自中東和北非，西班牙和意大利的依賴度更高達(dá)55%和43%。
IEA向本報提供的數(shù)據(jù)顯示，利比亞出口的石油85%供應(yīng)給了經(jīng)合組織成員國，在其14個石油出口國中，歐洲國家就占了11個，其中意大利、愛爾蘭和奧地利三國從利比亞進(jìn)口的石油均占到該國石油總進(jìn)口量的1/5以上。
Alhajji指出，即使沙特增加原油產(chǎn)量，也無法緩和利比亞石油減產(chǎn)所帶來的影響。
首先，沙特到歐洲的距離是利比亞到歐洲距離的數(shù)倍，歐洲市場需要4至5周時間才能對利比亞第一天的減產(chǎn)做出調(diào)整。
其次，利比亞的原油品質(zhì)比沙特的原油品質(zhì)要高，歐洲的煉油廠需要時間來根據(jù)原油品質(zhì)對煉油廠參數(shù)重新調(diào)整，或者通過其它可以處理重質(zhì)原油的煉油廠來增加產(chǎn)量。
在Alhajji看來，即使政局重新穩(wěn)定后，利比亞的原油產(chǎn)量也無法回到危機(jī)前的生產(chǎn)水平。
此外，目前石油市場還面臨著來自其它國家出口下降的風(fēng)險，特別是阿爾及利亞和也門、巴林的形勢也有進(jìn)一步升級的風(fēng)險，再加上來自象牙海岸的原油損失，都鼓舞了市場投機(jī)活動。
Alhajji認(rèn)為，沙特石油產(chǎn)量下降的風(fēng)險即使有也非常小。請注意沙特并不像埃及、 突尼斯、利比亞和也門，他說，沙特的示威者不是要求改變政權(quán)，他們只要求改革，這個事實本身就是一個穩(wěn)定而非動蕩的跡象。
因此，在利比亞和其它中東地區(qū)的局勢冷靜下來后，Alhajji相信油價應(yīng)該出現(xiàn)大幅下降。當(dāng)看不到有任何理由令油價繼續(xù)上升時，投機(jī)者將會退出市場。他說。
盡管沙特出現(xiàn)問題的幾率看上去并不大，很多機(jī)構(gòu)投資者還是未雨綢繆，已通過購買衍生品來對沖沙特出現(xiàn)動蕩可能帶來的損失。據(jù)趙雪松介紹，目前比較流行的衍生品是和石油掛鉤的股票指數(shù)賣出期權(quán)（Oil Contingent Put）。
總體看來，市場上投資者目前只是購買應(yīng)對小概率事件的保險，還沒有把石油現(xiàn)價超過150美元看作一個重要的短期風(fēng)險。趙雪松說。
投資者們傾向于相信，OPEC目前石油現(xiàn)貨的存儲量將足以支撐到4月初新的產(chǎn)能開出，只要其它產(chǎn)油國不發(fā)生動蕩，目前油價就不會大幅飆升。
趙還指出，美國市場石油期貨和期權(quán)的倉位達(dá)到近5年最高點，也就是說，該投機(jī)的投機(jī)商可能已建好倉位，只要沒有新的影響產(chǎn)出的消息，投機(jī)倉位應(yīng)該不會增加很多，也就不會大幅推動現(xiàn)價走高。（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）
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