2017年被金融業(yè)稱為“史上最嚴(yán)”監(jiān)管年。伴隨監(jiān)管風(fēng)暴來襲，曾經(jīng)在A股市場(chǎng)上“橫沖直撞”的險(xiǎn)資逐漸偃旗息鼓。盡管今年依舊能夠看到險(xiǎn)資舉牌的身影，但再未出現(xiàn)激進(jìn)事件，險(xiǎn)資舉牌開始展現(xiàn)出新的“方法論”。
險(xiǎn)資激進(jìn)舉牌絕跡
在2015年和2016年的A股市場(chǎng)上，險(xiǎn)資的風(fēng)頭可謂一時(shí)無(wú)兩。有機(jī)構(gòu)研究顯示，在這股由恒大系、寶能系、安邦系、生命系等掀起的舉牌浪潮中，金額超過1700億元，所涉及的上市公司多達(dá)37家。
以其中較為激進(jìn)的前海人壽為例。除了彼時(shí)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”，以旗下前海人壽為代表的寶能系還在2015年和2016年間不斷舉牌南玻A。在南玻A多名高管集體離職后，寶能系取得了南玻A的實(shí)際控制權(quán)。2016年11月17日至28日間，前海人壽又大量購(gòu)入格力電器股票至準(zhǔn)舉牌線。
此類激進(jìn)的舉牌行為給資本市場(chǎng)帶來了惡劣的影響，也開始將險(xiǎn)資置于監(jiān)管的“風(fēng)暴眼”。
萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入是支撐險(xiǎn)資操作這些激進(jìn)舉牌的重要資金來源，整治亂象需要釜底抽薪。很快，一系列圍繞萬(wàn)能險(xiǎn)的監(jiān)管措施陸續(xù)出臺(tái)。2016年3月、6月和9月，保監(jiān)會(huì)相繼發(fā)布針對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管新規(guī)。而在今年，隨著“1+4”系列文件的出臺(tái)以及“134號(hào)文”的實(shí)施，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品得到更進(jìn)一步的規(guī)范。
監(jiān)管效果迅速顯露。保監(jiān)會(huì)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，以萬(wàn)能險(xiǎn)為主的保戶投資款新增交費(fèi)為5077億元，同比下降51.48%。此前的萬(wàn)能險(xiǎn)大戶，如前海人壽，萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下降99.2%。
對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)的嚴(yán)格監(jiān)管直接使資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型險(xiǎn)企在資本市場(chǎng)上“步履維艱”。今年到目前為止，行業(yè)未出現(xiàn)一起激進(jìn)的險(xiǎn)資舉牌。
國(guó)壽平安“二人轉(zhuǎn)”
隨著舉牌浪潮平息，曾經(jīng)一度以激進(jìn)面孔闖入公眾視野的險(xiǎn)資，在資本市場(chǎng)上的“存在感”驟降。記者查詢中保協(xié)網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，在今年“戲份不多”的險(xiǎn)資舉牌中，中國(guó)人壽和中國(guó)平安成為主角，兩家行業(yè)巨頭上演了一出“二人轉(zhuǎn)”。
今年3月，中國(guó)人壽斥資近30億元參與京能電力一年期非公開發(fā)行，認(rèn)購(gòu)該公司股票7.18億股。公開披露的信息顯示，交易完成后，中國(guó)人壽對(duì)京能電力的持股比例由此前的0.2209%增加至10.8352%。5月份，中國(guó)人壽還參與了青島港新發(fā)H股的配售。信息披露公告顯示，中國(guó)人壽斥資7.78億港元認(rèn)購(gòu)了青島港1.8億股，持股比例占青島港H股上市股份的16.38%。
更為引人關(guān)注的是，中國(guó)人壽在8月份參與中國(guó)聯(lián)通非公開發(fā)行，斥資近217億元認(rèn)購(gòu)31.77億股，持股比例為10.5647%。中國(guó)人壽資產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)總監(jiān)劉凡對(duì)媒體表示，中國(guó)聯(lián)通具有經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流穩(wěn)定的特點(diǎn)，雙方在業(yè)務(wù)資源、客戶資源、市場(chǎng)資源方面均具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。
與中國(guó)人壽貫穿全年的穩(wěn)健節(jié)奏不同，中國(guó)平安在最近三個(gè)月內(nèi)集中出手。9月份，平安人壽委托中國(guó)平安資產(chǎn)管理(香港)有限公司以每股3559.5日元的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)日本株式會(huì)社津村股票598.67萬(wàn)股。本次交易交割后，平安人壽成為這家全球最大漢方藥制藥公司的第一大股東。同月，平安人壽還通過二級(jí)市場(chǎng)買入596.2萬(wàn)股工商銀行H股。此次交易完成后，平安人壽及其他一致行動(dòng)人共計(jì)持有工商銀行H股的5.04%，觸及舉牌線。11月份，中國(guó)平安通過設(shè)立SPV，以債轉(zhuǎn)股的方式舉牌萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)，后者是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的高性能數(shù)據(jù)中心開發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商。12月6日，平安資管通過港股通累計(jì)買入?yún)R豐控股10.2億股，持股比例達(dá)到5.01%，成為匯豐控股的重要投資者之一。平安方面表示，投資匯豐是一項(xiàng)財(cái)務(wù)性投資，匯豐控股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)，分紅好，符合平安資管管理的保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配原則。
此外，平安人壽還曾在今年7月舉牌旭輝地產(chǎn)。
港股更受險(xiǎn)資青睞
與在A股市場(chǎng)上的相對(duì)沉寂不同，今年險(xiǎn)資在港股市場(chǎng)上比較活躍。上述中國(guó)人壽和中國(guó)平安今年的舉牌也印證了這一點(diǎn)。
險(xiǎn)資越發(fā)看重港股市場(chǎng)，其中不乏政策推動(dòng)。2016年和2017年，保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)參與深港通、滬港通試點(diǎn)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增加了保險(xiǎn)資金參與香港股票市場(chǎng)的方式。
根據(jù)格隆匯此前統(tǒng)計(jì)，港股每日成交量中有15%~20%的資金來自內(nèi)地，險(xiǎn)資是其中的重要力量。而港交所此前公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份以來，內(nèi)地保險(xiǎn)資金投資港股的資金已經(jīng)突破20億元。
港股市場(chǎng)上低估值、高股息的股票格外受到險(xiǎn)資喜愛。以中國(guó)平安舉牌的工商銀行為例，2016年每10股派發(fā)人民幣2.343元，以去年底收盤價(jià)計(jì)算，工商銀行股息率為5.3%。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，5%以上的股息率讓股權(quán)投資有了類似于固收產(chǎn)品的價(jià)值，而隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，高股息股票的分紅收益將被確認(rèn)進(jìn)入當(dāng)期損益表，能夠改善當(dāng)期利潤(rùn)。
港股市場(chǎng)走紅還與險(xiǎn)資尋求國(guó)際化配置的趨向有關(guān)。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云近日表示，從有效分散風(fēng)險(xiǎn)、改善投資收益、緩解資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配、積累投資經(jīng)驗(yàn)、提升投資能力的現(xiàn)實(shí)需要出發(fā)，保險(xiǎn)資金對(duì)境外投資仍有較大需求和空間。但曹德云同時(shí)也提醒，保險(xiǎn)資金境外投資在理念上要更加審慎穩(wěn)健、在管理上要更加注重風(fēng)控、在操作上要更加依法合規(guī)、在方向上要更加符合國(guó)家規(guī)定。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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