收入、毛利率共同提升毛利，期間費(fèi)用有所增加17%的收入增長和1個(gè)百分點(diǎn)的毛利率提高帶來約2.11億的毛利增加，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用同比增長6%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長63%(華安公司相關(guān)收益減少)，再加上所得稅的影響帶來凈利潤同比增長42%。
未來12個(gè)月公司終端售氣價(jià)格可能出現(xiàn)調(diào)整廣州深圳地區(qū)11年底至12年5月陸續(xù)接收西二線管道天然氣，至今廣東深圳終端售氣仍執(zhí)行臨時(shí)價(jià)格，廣東政府10月10日發(fā)布《廣東省物價(jià)局關(guān)于管道燃?xì)鈨r(jià)格的管理辦法(試行)》，該辦法針對(duì)西二線投產(chǎn)后的廣東省多氣源多價(jià)格的局面制訂，意味著廣州燃?xì)夂蜕钲谌細(xì)饽壳皥?zhí)行的氣價(jià)未來將有所調(diào)整;但目前階段我們難以判斷價(jià)格的變動(dòng)方向。盡管如此我們?nèi)钥春霉镜拈L期投資價(jià)值，我們認(rèn)為公司售氣量有望大幅增長且我們判斷未來氣價(jià)調(diào)整的幅度有限。
估值：目標(biāo)價(jià)9.88元不變，維持買入評(píng)級(jí)我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)(2012/13/14年EPS0.29/0.40/0.51元)。我們基于DCF模型，WACC8.6%，得到12個(gè)月目標(biāo)價(jià)9.88元，維持買入評(píng)級(jí)。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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