在本周發(fā)表的《幫主劉強(qiáng)東(微博)寫的小說》文章中，網(wǎng)友針對京東商城為什么規(guī)模越大，燒錢越多，而劉強(qiáng)東還能繼續(xù)融到大錢的問題詳細(xì)分析了其圈錢邏輯。解讀了一個操盤驅(qū)動資本的案例!近日國外網(wǎng)站發(fā)表文章中對京東商城最近的表現(xiàn)進(jìn)行了全面的分析，認(rèn)為京東商城已經(jīng)沒有上市機(jī)會!以下為正文：
在十個月前，沃爾瑪投資京東商城時是奔著這個似乎將成為史上最大互聯(lián)網(wǎng)IPO去的。然而，眼下，隨著現(xiàn)金流趨緊、低利潤以及接二連三的高管離職，京東商城似乎注定成為中國電子商務(wù)同行一系列不景氣表現(xiàn)中最令人失望的一員。京東商城目前低迷狀態(tài)進(jìn)一步動搖了投資人對中國上市公司以及將要上市公司的投資信心。
這位在中國僅次于阿里巴巴的B2C在線零售電子商務(wù)巨頭，已經(jīng)擱置了其一直炒作的上市計劃，取而代之的是開始尋求第四輪融資。從各路消息來看，京東的估值明顯低于上次融資。有些報道稱京東的估值在 100億元，而一些與京東密切接觸的人則認(rèn)為，京東的確切估值在70億元左右。
據(jù)權(quán)威消息稱，京東的估值相比去年四月從俄羅斯DST、老虎基金以及其他機(jī)構(gòu)獲得15億美元融資時的估值相比低了10%。這要?dú)w咎于京東高管對國內(nèi)市場的盲目樂觀、內(nèi)部管理問題、自身運(yùn)營問題以及國內(nèi)電商由來已久的價格戰(zhàn)。即使京東完成這一目標(biāo)，也只是因?yàn)樵诮衲暝缙谑袌鍪骶〇|IPO的背景下完成的。
就在不久前的九月份，路透社報道京東計劃在2012年上半年的IPO暫定上市，融資40億美元。而在今年六月，京東商城創(chuàng)始人兼CEO劉強(qiáng)東在《金融時報》的采訪中表示，京東商城會在今年下半年展開大量并購，并且，他聲稱，京東并不急于上市，公司現(xiàn)在有足夠的現(xiàn)金流，維持到2015年，他對該報表示，京東在2011年底，還有近10億美金的賬面資金。
劉強(qiáng)東的解釋距離《中國日報》之前報道京東商城聘請前美銀美林投資銀行董事蕢鶯春出任副總裁一職的消息僅一個星期。據(jù)悉，聘請蕢鶯春是為其下半年的上市計劃做準(zhǔn)備。
然而，僅一個月以后，京東就對外宣稱，在2013年之前不會上市。甚至最近，京東首席運(yùn)營官，曾擔(dān)任百度高級副總裁的沈皓瑜又突然離職。有媒體報道他是迫于上市擱淺，投資人的壓力而辭職的。據(jù)悉，百度創(chuàng)始人李彥宏也是京東商城的主要投資人。
據(jù)中國財經(jīng)新聞老大財新報道，在5月份，銀行對京東的估值在50億元，相比于之前第三輪融資時的70億元估值，明顯又縮水了很大一截。據(jù)私募機(jī)構(gòu)的消息，京東的業(yè)績遠(yuǎn)低于2011年承諾給投資人的預(yù)期導(dǎo)致投資人對其失望。京東本身對這估值也是不滿意的，因?yàn)檫@遠(yuǎn)低于其預(yù)期。
京東商城在國內(nèi)有著驚人的成長神話。從2004年開始，它的注冊用戶增長了2500萬，平均年收入都在以200%在增長。在2009年，它的收入大概為4.21億元，而在2011年這個數(shù)字增長到33億元。京東在《金融時報》的采訪中宣傳，今年收入將會翻倍增長，到2015年將會增長十倍以上。
但眾所周知的是，京東持續(xù)的虧損。去年它虧損達(dá)1.57億元，并且該公司對外宣稱，京東在2015年都沒打算盈利。去年，京東的毛利率為5.5%，這個數(shù)字遠(yuǎn)低于美國電子商務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)。但這在競爭激烈的中國市場并不罕見，在中國，電商似乎只能靠打價格戰(zhàn)生存。而京東的核心業(yè)務(wù)——電子產(chǎn)品的利潤率為5%，對此，大多數(shù)分析師認(rèn)為，很難維持京東的發(fā)展。
上海RedTech顧問的總經(jīng)理邁克爾·科林蒂恩表示，只有5%的利潤率，該公司必定虧損。在接下來的時間里，京東的表現(xiàn)將更糟糕。他表示，亞馬遜的利潤浮動在25%左右。
然而，科林蒂恩認(rèn)為，在獲得沃爾瑪DST、百度李彥宏以及其他機(jī)構(gòu)的投資，以及它擁有的市場份額以及運(yùn)營的物流部門的情況下，京東不會因?yàn)槔麧櫬实偷臓顩r而倒閉。因?yàn)樗蠖豢赡艿瓜隆?/p>
在持續(xù)18個月的價格戰(zhàn)以及中國IPO前景暗淡的情況下，京東調(diào)低其估值并不驚訝，反而，如果不調(diào)低其估值的話，將會讓投資人覺得他們很愚蠢。 科林蒂恩表示。
據(jù)科林蒂恩分析，在獲得早期融資時，投資人大多對中國電子商務(wù)抱著樂觀的態(tài)度，而現(xiàn)在，在意識到中國電子商務(wù)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)時，投資人的態(tài)度則趨向謹(jǐn)慎的。消費(fèi)者只忠誠于價格利潤而不是品牌。這意味著京東商城在面臨來自阿里巴巴的競爭、傳統(tǒng)家電零售商蘇寧、國美(微博)這些黑馬選手的競爭時，必須以持續(xù)打價格戰(zhàn)獲得微薄的利潤而保持其競爭力，
京東商城面臨的挑戰(zhàn)，大多數(shù)是因?yàn)樽陨淼倪^度樂觀以及過度擴(kuò)張造成的。它在維持它自身的在線零售業(yè)務(wù)的同時，還為第三方品牌商打造在線平臺，讓其在自己的平臺上賣東西。而現(xiàn)在，京東在物流方面的運(yùn)作也使得其業(yè)務(wù)越來越復(fù)雜。據(jù)悉，今后三年內(nèi)，京東將投資100億元在物流和配送方面，發(fā)力最后一公里的競爭。
一些分析師認(rèn)為京東成長的太快了。在中國，在線零售服務(wù)確實(shí)有需求，相比美國它發(fā)展的并不那么健全。但對市場份額的爭奪已經(jīng)演變?yōu)橐环N惡性循環(huán)并帶來損耗。而擁有如此大規(guī)模以及實(shí)力雄厚財團(tuán)支持的京東商城也是不能避免的。
中國企業(yè)一直認(rèn)為只要公司成長夠快，那么就很容易上市。對于京東商城來說，上市一度就如探囊取物般唾手可得。但在過去的幾個月中，京東發(fā)生了什么樣的事情，以至于其輝煌的前程被這樣扭轉(zhuǎn)?如果沒有意外，那么京東商城將夢斷上市。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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