為了深入解讀數(shù)字貨幣對國內(nèi)乃至全球宏觀經(jīng)濟體系的影響，并對數(shù)字貨幣未來發(fā)展趨勢進行合理展望、提出相應建議，3月27日數(shù)字資產(chǎn)研究院、橫琴智慧金融研究院與零壹財經(jīng)·零壹智庫聯(lián)合舉辦了《數(shù)字貨幣對宏觀經(jīng)濟的影響與展望》線上閉門研討會。
數(shù)字資產(chǎn)研究院副院長孟巖在研討會上發(fā)表了主題為《要素市場的數(shù)字化》的演講。孟巖指出互聯(lián)網(wǎng)下半場的發(fā)展重點是要素市場的數(shù)字化，即企業(yè)可通過互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字化手段，使用數(shù)字貨幣或數(shù)字資產(chǎn)，直接采購知識、技術、勞動、土地、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素。
并詳細闡述了數(shù)字化要素市場的十大發(fā)展特點:
1. 數(shù)字化要素市場以數(shù)字貨幣和數(shù)字資產(chǎn)為媒介;
2. 數(shù)字化要素市場以可信數(shù)據(jù)為基礎;
3. 區(qū)塊鏈一定是數(shù)字化要素市場當中的一個核心基礎設施;
4. 數(shù)字化要素市場發(fā)展是有先后的，一定是容易可信數(shù)字化的要素先發(fā)展起來;
5. 數(shù)字化要素市場一定需要豐富多彩的數(shù)字資產(chǎn)和通證;
6. 數(shù)字化要素市場肯定是分布式、高度動態(tài)化的;
7. 數(shù)字化生產(chǎn)要素會和金融、資本市場結合;
8. 數(shù)字化要素市場會有很多新的模式;
9. 基于區(qū)塊鏈的數(shù)字化要素肯定是全球化的;
10. 將給監(jiān)管帶來很大的挑戰(zhàn)。
以下為演講全文:
謝謝，我對宏觀經(jīng)濟的研究是不深的，主要是來學習的，我今天選的這個題目宏觀不是太宏觀，我想談一下數(shù)字貨幣和數(shù)字資產(chǎn)對于要素市場的影響，或者說要素市場數(shù)字化的問題，這是一個比較典型的微觀問題，但是我相信這個問題也很重要。從長遠來講，數(shù)字貨幣對于宏觀經(jīng)濟發(fā)展會產(chǎn)生影響，而且這個影響還是很根本的。
一、從“兩部門模型”看要素市場的數(shù)字化
我首先介紹一下問題的背景。微觀經(jīng)濟學有一個很基本的市場模型，基本上每一本經(jīng)濟學的入門書都會在前兩章就介紹這個模型，我是管它叫做兩部門兩市場模型。這個模型是假設沒有政府的參與，社會經(jīng)濟由兩個部門參與，一個是家庭部門，一個是廠商部門或者是企業(yè)，兩個部門在兩個市場上分別進行交易。其中一個市場叫做產(chǎn)品市場，在這個市場里面，家庭部門支付貨幣，從廠商那邊獲得產(chǎn)品跟服務，在這個市場里面家庭就是需求側，市場是供給側。
但是實際上同等重要或甚至更為重要的還有另外一個市場，即要素市場，這個要素市場就是說家庭部門在這個市場上提供生產(chǎn)要素，包括哪些生產(chǎn)要素呢?現(xiàn)在我們官方劃分的是7類:勞動、土地、資本、知識、技術、管理以及數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)是2019年10月底剛剛被十九屆四中全會增列的一個新的生產(chǎn)要素，我認為數(shù)據(jù)的加入以及數(shù)字貨幣、數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展，將會使要素市場發(fā)生一個劇烈的變化。
在要素市場，它的整個供需角色正好是倒過來的，企業(yè)在要素市場里面使用貨幣或其它的有價票據(jù)來采購生產(chǎn)要素，家庭部門則是生產(chǎn)要素的提供者，即企業(yè)是需求側，家庭是供給側。企業(yè)為勞動支付的叫工資，為土地支付的叫地租，為知識技術管理支付的也叫工資，而企業(yè)家獲得的要素收入是利潤，為資本支付的叫利息。
但是現(xiàn)在還沒有搞清楚，企業(yè)未來為數(shù)據(jù)來支付的東西是什么，支付的價格怎么計算。
現(xiàn)在我們還不知道，我們還沒找到這個名詞，但是按照我們的看法，不管它叫什么，它支付的形式會是以數(shù)字貨幣或者數(shù)字資產(chǎn)為主來進行支付，那么數(shù)字貨幣或數(shù)字資產(chǎn)市場就變得很重要，一方面企業(yè)通過在這個市場上采購生產(chǎn)要素才能夠組織大規(guī)模的協(xié)作、生產(chǎn)以及創(chuàng)新研發(fā)，創(chuàng)造價值;另一方面，它的重要性還體現(xiàn)在我們每一個生活在社會上的個體和家庭，我們的收入是由這個市場決定的。換句話說，能在這個市場上掙多少錢，是取決于能夠在要素市場上提供哪些要素，提供多少要素。
我們認為這個事情現(xiàn)在走到了這樣一個關口，我們按照美團CEO王興一個很著名的說法，他說互聯(lián)網(wǎng)有上下半場，到2018年的時候互聯(lián)網(wǎng)上半場已經(jīng)走完了，關于下半場他并沒有很清晰的描述，只不過他后來又說了一個很黑色的語言，說從2019年開始，每一年都是此后10年里最好的一年，到目前來講好像還是挺準的，我真心希望他這個預言是失敗的，2020年已經(jīng)是這樣的，要是后面更糟真的不知道怎么辦。
回過頭來說，互聯(lián)網(wǎng)的上半場好像主要是發(fā)生在產(chǎn)品市場，也就是說我們比較熟悉的消費者在互聯(lián)網(wǎng)上采購產(chǎn)品與服務。消費者在微信、支付寶，在京東、淘寶上買東西，主要都是消費場景，包括我們在互聯(lián)網(wǎng)上瀏覽新聞，也是以前的媒體市場數(shù)字化的一個轉型?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展使產(chǎn)品市場發(fā)生了天翻地覆的變化。但是回過頭來看要素市場，其實變化沒有那么大，我們還是朝九晚五到一個公司去上班，然后結成一個固定的勞動合同關系，甚至我們整個社會的一系列勞動契約、勞動關系都是基于這樣比較靜態(tài)的關系來創(chuàng)建的。
我們再看數(shù)字貨幣，不管是Facebook的Libra，還是央行數(shù)字貨幣，按照現(xiàn)在的描述，主要還是在消費市場發(fā)揮作用。如果是這樣的話，它們最多也是海外版的微信和支付寶，或者說是在國內(nèi)跟微信、支付寶搶地盤，如果只是這樣的話，數(shù)字貨幣只是互聯(lián)網(wǎng)上半場的一個延續(xù)，我覺得意義有限。
我們更關心的是數(shù)字貨幣在要素市場能不能發(fā)揮作用，央行等監(jiān)管機構會扮演什么角色。在這里我大膽提出一個假想，就是在互聯(lián)網(wǎng)的下半場，也就是數(shù)字經(jīng)濟的新階段，我們的重點是要素市場的數(shù)字化，它的特點就是企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)上直接通過數(shù)字化手段，數(shù)字貨幣、數(shù)字通證、數(shù)字資產(chǎn)，直接從家庭手里采購生產(chǎn)要素，包括知識、技術、勞動、土地、數(shù)據(jù)等等所有的這些生產(chǎn)要素。
二、數(shù)字化要素市場的十大特點
如果這個情況確實是發(fā)生了，或者說我們認為現(xiàn)在正在發(fā)生。要素市場會有如下十個特點:
第一個特點，它必然是以數(shù)字貨幣和數(shù)字資產(chǎn)為媒介的，因為它的采購行為是發(fā)生在數(shù)字化網(wǎng)絡上的，只能以數(shù)字對象為媒介。
第二個特點，它必然會以可信數(shù)據(jù)為基礎，數(shù)據(jù)這個生產(chǎn)要素本身，除了可以直接在網(wǎng)上流動之外，還可以直接采購其他的生產(chǎn)要素，比如勞動、土地、資本、技術、知識、管理這些生產(chǎn)要素，但這些要素都必須數(shù)字化以后，才能夠被企業(yè)在數(shù)字化的要素市場里采購。換句話說，本質(zhì)上在數(shù)字化要素市場里面，只能采購數(shù)據(jù)這一種生產(chǎn)要素。但是數(shù)據(jù)這一種生產(chǎn)要素有一個神奇的能力，就是它能表達其他的要素。
因此只要我們以一種可信的方式用數(shù)據(jù)來表達其他的要素，就可以將其他所有的生產(chǎn)要素都折疊到數(shù)據(jù)里面，然后變成數(shù)字資產(chǎn)，然后在數(shù)字化要素市場里面進行交易。這跟我們過去用證券、票據(jù)來表達要素是一樣的，比如說原來土地的交易通過買賣地契，這個地契其實是一張紙;股票交易是將公司所有權證券化以后再交易。所以，未來我們會用數(shù)據(jù)來表達所有的生產(chǎn)要素，然后再在數(shù)字化的生產(chǎn)要素市場里進行交易。
第三個特點，從上面的第二點可以推出一個結論，就是區(qū)塊鏈一定是這個數(shù)字化要素市場當中的一個核心基礎設施。因為目前只有區(qū)塊鏈能夠以很低的成本，用數(shù)字資產(chǎn)來表達其他要素，而且以很低的成本來驗證這些數(shù)據(jù)的可信性，沒有其他的技術目前能夠在成本上達到像區(qū)塊鏈這么低。但還有一個更重要的理由，就是雖然現(xiàn)在數(shù)字資產(chǎn)市場規(guī)模很小，前不久發(fā)生了一次暴跌，幾乎暴跌了50%。但是在這個市場里面已經(jīng)形成了一個規(guī)矩，這個規(guī)矩是什么呢?就是如果數(shù)字資產(chǎn)不是在區(qū)塊鏈上創(chuàng)建和發(fā)行的，不是在區(qū)塊鏈上流轉的，大家是不接受、不認的。因此我們得出一個結論，區(qū)塊鏈在這個數(shù)字化要素市場當中，一定是一個核心的基礎設施。
第四個特點，這個市場發(fā)展是有先后的，一定是容易可信數(shù)字化的要素先發(fā)展起來。比如說最近有一個項目在國際上提的比較多，叫做Basic Attention Token，它其實就是在瀏覽器層面獲取用戶的行為數(shù)據(jù)，然后再推送廣告。正是因為用戶的瀏覽行為比較容易被數(shù)據(jù)化，比較容易可信數(shù)字化，所以它才能比較早地進入要素市場。這個跟亞馬遜當年從書開始做電商，以及互聯(lián)網(wǎng)首先是從媒體開始做起來是一個道理，一定是從最容易的地方入手。
第五個特點，數(shù)字化要素市場一定需要豐富多彩的數(shù)字資產(chǎn)和通證。數(shù)字化要素市場，我們并不是那么關心數(shù)字貨幣一定是法定數(shù)字貨幣還是由一個組織發(fā)行的機構數(shù)字貨幣，抑或是私人數(shù)字貨幣，我們更關心的是希望在數(shù)字貨幣市場里面迅速地出現(xiàn)一個或者幾個贏家，他們能夠提供穩(wěn)定、流動性最好的數(shù)字貨幣，誰能夠提供出這樣的數(shù)字貨幣，并且基礎設施足夠地先進、發(fā)達、性能夠高，能夠支持非常豐富的和安全的智能合約或者是應用開發(fā)能力，我們就會在這個上面去構造非常豐富多彩的應用，然后在這個應用里面，幫助企業(yè)來采購這些生產(chǎn)要素。
在構造這些應用的過程當中，我們會創(chuàng)建各種各樣的數(shù)字資產(chǎn)和通證，因為我們要用數(shù)字資產(chǎn)和通證來表達各種要素、多種價值的組合，所以數(shù)字貨幣只是其中的一個基礎，但它是一個至關重要的基礎，有了它，我們才能夠往上走。
第六個特點，數(shù)字化要素市場肯定是分布式、高度動態(tài)化的。因為既然要素的采購已經(jīng)在網(wǎng)絡上發(fā)生了，我們就不需要非得簽訂勞動合同，無需在規(guī)定的時間、規(guī)定的地點然后提供勞動生產(chǎn)要素，而是可以隨時隨地提供生產(chǎn)要素，隨時隨地地獲得收入。家庭、個人和企業(yè)都可以隨時隨地地采購自己需要的生產(chǎn)要素。這會帶來兩個后果:
第一，生產(chǎn)組織的邊界消失了，形態(tài)也發(fā)生變化;第二，收入分配的模式改變了，大家未來手里能掙多少錢、能有多少財富，可能很大程度取決于在這個市場上的表現(xiàn)。剛才朱嘉明老師也談到這個問題，他說組織可能小型化，就是說我們熟悉的傳統(tǒng)的、中心化的、很多人緊密協(xié)作的組織會出現(xiàn)小型化。但是很多小型的和微型的組織，會通過網(wǎng)絡來連接起來，再進行大規(guī)模的協(xié)作。這個事情很有意思，隨著這個組織的小型化甚至原子化，他們的協(xié)作反而有可能達到史無前例的大規(guī)模和高水平。
第七個特點，數(shù)字化生產(chǎn)要素會和金融、資本市場結合。因為資本本身就是一種生產(chǎn)要素，甚至可能是最重要的生產(chǎn)要素。融資行為本身就是廠商在要素市場上采購資本要素這個過程，這個過程如果數(shù)字化以后，它們就是數(shù)字金融。所以單純從規(guī)模上來講的話，數(shù)字化要素市場的規(guī)模，會比上半場發(fā)展出來的電商這種現(xiàn)貨市場大很多倍。但是這個過程有多快呢?是取決于監(jiān)管的。
第八個特點，就是說這個數(shù)字化要素市場會有很多新的玩法，這是傳統(tǒng)要素市場打破頭也想不到、做不到的。我這里舉兩個例子，最近有一些項目，我們的團隊也在觀察，有一個叫“Sablier”的項目，這個項目它是一個新的以太坊應用，它可以按照預先設定的規(guī)則，給員工不間斷地發(fā)工資。就是它可以按分鐘來發(fā)工資，你哪怕只為這一家公司工作1分鐘，也能獲得相應的收入。第二個就是“Gusto”有一個項目，它是一個薪酬福利應用，不僅可以處理薪酬福利，還可以處理稅務。關鍵是這些項目他們每個人各做一部分，做完之后它像樂高積木一樣，很容易地組合起來。比如Sablier和Gusto是可以組合起來的，然后可以再跟保險應用、銀行應用組合起來。
現(xiàn)在我們這個圈子里面已經(jīng)給這個東西起了一個名字，叫做“FinOps”，已經(jīng)有一些公司在提供這種叫做“財會樂高全家桶”這樣的全棧服務。我們認為這種能力是前所未有的，雖然現(xiàn)在公鏈性能還很低下，但是任何人只要看到這樣的一個應用，就知道它是剛性的優(yōu)勢，它代表著未來。
第九個特點，基于區(qū)塊鏈的數(shù)字化要素肯定是全球化的，而且它的全球化程度是前所未有的，它會完全跨越文化邊界、地域邊界、組織邊界，包括國家主權的邊界。到那個時候我們就面臨一個矛盾，這個完全整合的市場將不同于現(xiàn)實世界當中存在各個不同的國家，各個國家之間還存在博弈、競爭。
第十個特點，這將給監(jiān)管帶來很大的挑戰(zhàn)。我們看的主要是機遇，因為這個數(shù)字化要素市場同樣需要監(jiān)管，但區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)也為這個市場的監(jiān)管提供了新的手段。政府應該積極地推動數(shù)字化要素市場監(jiān)管技術的發(fā)展。
最后我總結一下此次疫情對于數(shù)字化要素市場的影響，具體的影響我們現(xiàn)在還很難判斷，一方面有有利的影響，這次疫情大大加速了遠程辦公行業(yè)的發(fā)展，疫情之后可能各個國家都會積極地推動這個模式，這肯定是有利于數(shù)字化要素市場發(fā)展的，因為遠程工作本質(zhì)上就是在網(wǎng)絡上來采購勞動這個要素。但是另一方面，現(xiàn)在全球化出現(xiàn)分化和碎片化的局面，而數(shù)字化要素市場天然又是一個全球整合的市場，因此這種分化和碎片化，以及大國競爭，對這個市場發(fā)展可能有不利的一面。
所以數(shù)字化要素市場到底怎么發(fā)展我們也不知道，拭目以待。但是從中長期來講，我們對這個事情是有信心的，就是這個趨勢是無法阻擋的。在疫情期間，雖然大家都關心的是疫情，但是我們也觀察到，美國、日本、韓國等國家的監(jiān)管當局都做出了一些有利于去中心化數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的一些決策。因此我們現(xiàn)在很有信心，這個絕對就是未來，前途是光明的，我們只是希望道路不要那么曲折。
抓住數(shù)字化轉型關鍵點
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