宏觀環(huán)境：經(jīng)濟下行消費意愿未減，新人群、新趨勢、新動力
在GDP整體增速放緩的背景下，居民消費信心指數(shù)逆勢回升，食飲品牌抓住消費變革機會，積極進行產(chǎn)品和包裝創(chuàng)新、打造個性化體驗，更好的迎合消費者的需求。從消費人群來看，銀發(fā)一族網(wǎng)購滲透率持續(xù)攀升，小鎮(zhèn)青年消費升級趨勢明顯，Z世代消費觀念轉(zhuǎn)變極具消費潛力;從產(chǎn)品趨勢來看，老字號品牌、網(wǎng)紅食品和小包裝產(chǎn)品更受消費者青睞。新零售繼續(xù)發(fā)力，各大品牌加強線下渠道的滲透，疊加KOL效應的持續(xù)滲透，有望進一步推動消費升級。
深度解析：大數(shù)據(jù)復盤食飲五大行業(yè)
復盤休閑食品、保健品、奶粉母嬰、酒類及調(diào)味品行業(yè)發(fā)展情況和阿里系平臺電商全網(wǎng)數(shù)據(jù)，其中酒類、調(diào)味品、奶粉等行業(yè)表現(xiàn)積極，線上增速居前，龍頭品牌表現(xiàn)強勢，消費升級趨勢延續(xù)提振均價。我們認為，未來休閑食品行業(yè)集中度仍將穩(wěn)步提升，三巨頭繼續(xù)領(lǐng)跑;保健品在行業(yè)監(jiān)管趨嚴直銷渠道銷量承壓明顯，電商渠道有望延續(xù)高增;奶粉行業(yè)呈現(xiàn)出“內(nèi)資向上，外資向下”，內(nèi)資品牌更具競爭優(yōu)勢，預計產(chǎn)品細分化趨勢愈加凸顯;白酒在消費新時代積極擁抱電商渠道，線上增長空間廣闊;調(diào)味品量價雙增持續(xù)擴容，呈現(xiàn)高端化和復合化的特點。
未來趨勢：新銳品牌蓄力而起，新營銷+新技術(shù)助力
新消費人群崛起拓寬行業(yè)細分賽道，新銳品牌承接品類紅利不斷涌現(xiàn)，以差異化產(chǎn)品直擊消費痛點，并依托新營銷和新技術(shù)雙向助力品牌破局。1)新營銷：高適配渠道切入市場，并逐步打通全渠道實現(xiàn)對消費者的進一步觸達;同時，借力創(chuàng)新設(shè)計和跨界營銷等手段保持品牌活力。2)新技術(shù)：隨著5G時代的到來，技術(shù)進步繼續(xù)賦能線下零售場景升級，而線上直播電商模式提升消費者購物體驗，提高消費轉(zhuǎn)化率，加快流量變現(xiàn)，在技術(shù)加持之下將迎來更好的機遇。
投資建議
綜合考慮重點行業(yè)線上發(fā)展情況以及中長期消費升級趨勢，優(yōu)選發(fā)展確定性較高、升級空間較廣的行業(yè)龍頭。重點推薦三只松鼠、湯臣倍健、貴州茅臺、重慶啤酒、伊利股份、千禾味業(yè)。
風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期，行業(yè)競爭加劇，食品安全問題。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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