剛剛公布的阿里巴巴財(cái)報(bào)，披露了螞蟻金服的一些最新信息。其中最值得關(guān)注是：一減——螞蟻金服在今年一季度出現(xiàn)凈虧損;一增——支付寶們(包括全球合作伙伴)的全球活躍用戶(hù)達(dá)到8.7億。
盡管一季度業(yè)績(jī)小幅虧損，螞蟻金服的估值卻在今年以來(lái)不斷創(chuàng)下新高，目前投行對(duì)其的最新估值超過(guò)1500億美元，表明資本市場(chǎng)并不在意這家公司的短期業(yè)績(jī)波動(dòng)，而是深層次的價(jià)值，諸如科技化、平臺(tái)化和全球化等。
一些市場(chǎng)人士的觀點(diǎn)是，一季度的間隙性虧損，不排除是螞蟻金服有意利用上市前的時(shí)間窗口，把握戰(zhàn)略機(jī)遇，果斷投資未來(lái)。畢竟，一旦上市，作為一家公眾持股公司，螞蟻金服需要顧慮更多。
在短期虧損背后，螞蟻金服在核心的支付業(yè)務(wù)上迎來(lái)重大勝利，其不僅在國(guó)內(nèi)支付市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大份額，拉開(kāi)了與微信支付的差距，還在海外市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，全球化布局不斷開(kāi)花結(jié)果。
值得一提的是，在技術(shù)自主創(chuàng)新方面，螞蟻金服的支付、風(fēng)控等底層技術(shù)全部自主研發(fā)并掌握核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，對(duì)于區(qū)塊鏈等新技術(shù)也堅(jiān)定戰(zhàn)略性布局。目前，螞蟻區(qū)塊鏈團(tuán)隊(duì)擁有的技術(shù)專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量，在全球互聯(lián)網(wǎng)公司中排列第一。
1、鞏固市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，一季度出現(xiàn)虧損
財(cái)報(bào)顯示，螞蟻金服2018財(cái)年以知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)名義向阿里巴巴支付的利潤(rùn)分成為34.44億元(5.49億美元)。在2017財(cái)年，這一數(shù)字為20.86億元。
根據(jù)阿里巴巴與螞蟻金服達(dá)成的協(xié)議，螞蟻金服每年需向阿里支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)及技術(shù)服務(wù)費(fèi)，金額相當(dāng)于螞蟻金服稅前利潤(rùn)的37.5%。這意味著螞蟻金服2017財(cái)年的稅前利潤(rùn)為55.62億元，2018財(cái)年的稅前利潤(rùn)為91.84億元，同比增長(zhǎng)65.12%。
新金融瑯琊榜早前曾測(cè)算，2017年全年(自然年)，螞蟻金服的稅前利潤(rùn)達(dá)到131.89億元，其中一、二、三、四季度分別實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)21.04億元、52.43億元、53.20億元和5.23億元(參見(jiàn)《螞蟻金服去年稅前利潤(rùn)132億，消費(fèi)金融最賺錢(qián)》)。
由此可知，螞蟻金服在2018年一季度(2018年財(cái)年第四季度)出現(xiàn)了虧損，這引起了市場(chǎng)的關(guān)注。
一個(gè)可能的影響因素是去年末出臺(tái)的現(xiàn)金貸新政，這對(duì)螞蟻金服的借唄業(yè)務(wù)造成了一定影響，短期營(yíng)收下滑。
然而，這并不是主要原因。實(shí)際上，這并非螞蟻金服近年來(lái)第一次出現(xiàn)季度性虧損。2016年一季度，螞蟻金服因?yàn)榇汗?jié)紅包投入等因素導(dǎo)致小幅虧損。
對(duì)于此次虧損，阿里巴巴在財(cái)報(bào)中提到，這要?dú)w因于螞蟻金服“積極的營(yíng)銷(xiāo)與推廣活動(dòng)帶來(lái)的成本上升”，但此舉“為支付寶錢(qián)包帶來(lái)了大量的新增用戶(hù)”。
據(jù)公開(kāi)信息，從去年末到今年3月底，支付寶投入10億元，以到店付款紅包等形式吸納新用戶(hù);而在春節(jié)期間，支付寶再次推出“集五福”活動(dòng)，并投入5億元現(xiàn)金紅包。
事實(shí)證明，這樣的投入是值得的。
在2016年，面對(duì)微信支付的步步緊逼，支付寶的市場(chǎng)份額一度降至50%左右，當(dāng)時(shí)很多人都認(rèn)為微信支付將乘勝追擊，取代支付寶的領(lǐng)導(dǎo)地位。然而，2017年以來(lái)，支付寶逐漸穩(wěn)住陣腳，不僅穩(wěn)居行業(yè)頭把交椅，還擴(kuò)大了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
尤其對(duì)三四線(xiàn)市場(chǎng)的培育，有望在未來(lái)數(shù)年裨益支付寶市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的鞏固和拓展。
2、加大布局線(xiàn)下，支付市場(chǎng)份額連續(xù)上升
易觀2017年Q4移動(dòng)支付市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，支付寶市場(chǎng)份額占比持續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)到54.26%，而微信支付則回落至38.15%。
阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席蔡崇信在分析師會(huì)議上稱(chēng)：“螞蟻金服的新用戶(hù)獲取非常強(qiáng)勁，過(guò)去兩個(gè)季度，支付寶用戶(hù)的黏性也非常好，螞蟻金服在線(xiàn)上和線(xiàn)下支付方面都在積極進(jìn)行擴(kuò)張，獲得了非常鼓舞人心的進(jìn)展。”
除了上面提到的支付補(bǔ)貼，支付寶的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，得益于阿里巴巴及螞蟻金服的一系列投資布局。
公開(kāi)資料顯示，在過(guò)去的一個(gè)季度，螞蟻金服先后投資了蘑菇租房、領(lǐng)投了哈羅單車(chē)10億美金的新一輪融資，戰(zhàn)略投資了快捷停車(chē)、佳都數(shù)據(jù)。此外，螞蟻金服還參與了阿里巴巴95億美金收購(gòu)餓了么，以及投資共享單車(chē)平臺(tái)ofo。
仔細(xì)觀察這些被投資機(jī)構(gòu)，螞蟻金服幾乎所有的投資，都在為其拓展支付寶的用戶(hù)數(shù)以及支付場(chǎng)景服務(wù)。
其邏輯是，盡管微信在線(xiàn)上依然擁有無(wú)可匹敵的社交統(tǒng)治力，但在線(xiàn)下，騰訊并不占優(yōu)勢(shì)。在上述投資的基礎(chǔ)上，再加上螞蟻金服不斷融入阿里巴巴的新零售布局，最終支付寶通過(guò)在線(xiàn)上以及線(xiàn)下的攻城略地掌握了市場(chǎng)主動(dòng)，從而鞏固了領(lǐng)先地位。
在用戶(hù)層面，螞蟻金服通過(guò)和芝麻信用、網(wǎng)商銀行合作，支付寶和房屋租賃機(jī)構(gòu)向用戶(hù)推出了租房免押金、租金月付等體驗(yàn);在共享單車(chē)領(lǐng)域，憑借芝麻信用推出了支付寶掃碼免押金服務(wù)等。
在商戶(hù)層面，螞蟻金服以收錢(qián)碼為基礎(chǔ)，為小商家提供了包括信用貸款、資金管理、經(jīng)營(yíng)分析、貨源賒銷(xiāo)等豐富的綜合金融服務(wù)，B端企業(yè)級(jí)服務(wù)悄然發(fā)展，這正是它未來(lái)的想象空間之一。
3、出海造船，支付寶們?nèi)蚧钴S用戶(hù)8.7億
相比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的收復(fù)失地，螞蟻金服在海外市場(chǎng)的開(kāi)疆拓土更令人矚目。
據(jù)阿里巴巴財(cái)報(bào)披露，在截至2018年3月31日的財(cái)年中，支付寶與其全球合資伙伴一起在全球?yàn)榧s8.7億年活躍用戶(hù)提供服務(wù)。
這是支付寶首次公布全球活躍用戶(hù)數(shù)量，意味著支付寶已經(jīng)成為全球最大移動(dòng)支付服務(wù)商。
據(jù)螞蟻金服方面介紹，在全球化過(guò)程中，螞蟻金服選擇了“出海造船”的模式，即將自己在中國(guó)經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)的技術(shù)和商業(yè)模式輸出，給本地化的合作伙伴，幫助他們?cè)谒趪?guó)發(fā)展本土化的電子錢(qián)包。
目前，螞蟻金服在一帶一路沿線(xiàn)國(guó)家的布局全都選取了這種模式，因?yàn)楸镜氐暮献骰锇楦私猱?dāng)?shù)氐娘L(fēng)土人情、監(jiān)管政策、也更懂當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，通過(guò)技術(shù)賦能，也更容易進(jìn)入金融這種強(qiáng)監(jiān)管的行業(yè)。
4月26日，孟加拉國(guó)最大的移動(dòng)支付公司bKash和螞蟻金服宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作，加之3月份落地的巴基斯坦本地錢(qián)包，支付寶的海外本地錢(qián)包伙伴增至9位(中國(guó)香港、印度、巴基斯坦、孟加拉國(guó)、泰國(guó)、菲律賓、印尼、馬來(lái)西亞、韓國(guó))，形成全球“9+1”新格局，共同面向包括中國(guó)在內(nèi)的超過(guò)30億的用戶(hù)市場(chǎng)。
螞蟻金服曾提出希望在未來(lái)10年服務(wù)全球20億用戶(hù)，這一目標(biāo)正隨著支付寶本地錢(qián)包的接連落地而加速實(shí)現(xiàn)。
而全球化業(yè)務(wù)拓展的背后，依仗的正是技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。過(guò)去的一個(gè)財(cái)年，圍繞BASIC戰(zhàn)略——區(qū)塊鏈、人工智能、安全、物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算五大領(lǐng)域，加大技術(shù)投入和轉(zhuǎn)型也是螞蟻金服的重要特征。
不僅支付、風(fēng)控等底層技術(shù)全由螞蟻金服自主研發(fā)并掌握核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，對(duì)于區(qū)塊鏈等科技也戰(zhàn)略性布局。根據(jù)介紹，螞蟻區(qū)塊鏈團(tuán)隊(duì)擁有的技術(shù)專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量，在全球互聯(lián)網(wǎng)公司中排列第一。
此外，支付寶全球服務(wù)用戶(hù)數(shù)的增長(zhǎng)同樣受益于阿里巴巴集團(tuán)的全球化拓展。從財(cái)報(bào)來(lái)看，2018財(cái)年，阿里巴巴國(guó)際商業(yè)零售業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)94%，這主要由阿里巴巴投資的的東南亞電商平臺(tái)Lazada和其全球零售市場(chǎng)平臺(tái)Ali Express的強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶動(dòng)。
中金公司互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)首席分析師吳越指出，處在上升期的螞蟻金服和支付寶勢(shì)必要為鞏固業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)投入，中長(zhǎng)期看為未來(lái)增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。隨著阿里巴巴的新零售、全球化戰(zhàn)略和螞蟻金服在全球化和科技布局上實(shí)現(xiàn)全面協(xié)同，螞蟻金服長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)被日益看好。
畢竟，傳統(tǒng)行業(yè)看凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，科技公司更看未來(lái)，看成長(zhǎng)性，看用戶(hù)增長(zhǎng)。從這個(gè)角度理解，如果螞蟻金服的賬上趴著大量利潤(rùn)沒(méi)有用出去，不一定是個(gè)好消息。
最近半年，包括京東金融在內(nèi)的國(guó)內(nèi)互金巨頭競(jìng)相宣布去金融化，而螞蟻金服算是最早的踐行者。從2014年初的“互聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)器”計(jì)劃到BASIC戰(zhàn)略，意圖已經(jīng)非常清晰，未來(lái)的螞蟻金服，金融服務(wù)只會(huì)是其科技應(yīng)用的一個(gè)場(chǎng)景而已。
近期的幾份投行研究報(bào)告顯示，螞蟻金服的估值已經(jīng)達(dá)到至少1500億美金。巴克萊銀行不久前對(duì)螞蟻金服的估值由1060億美元上調(diào)至1550億美元，上調(diào)幅度達(dá)46.23%;而國(guó)內(nèi)安信證券更對(duì)螞蟻金服給出1600億美金的估值。市場(chǎng)對(duì)于螞蟻金服的技術(shù)和全球化的長(zhǎng)期看好，才是其估值最有力的支撐。
數(shù)字化要一盤(pán)棋更要各自為戰(zhàn)
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