自從神秘的中本聰在2008年創(chuàng)造出比特幣以來，比特幣就讓科技界著迷，讓執(zhí)法者頭痛。這種數(shù)字加密貨幣因?yàn)橹L了著名的違禁藥品市場“絲路”的銷售活動而惡名遠(yuǎn)揚(yáng)，但之后贏得了Expedia和Overstock.com等知名網(wǎng)站的商業(yè)認(rèn)可。
近來，比特幣由于其瘋狂波動的價(jià)格和期貨的推出，已經(jīng)成為了備受關(guān)注的目標(biāo)。
在比特幣和其他加密貨幣成為頭條新聞的同時(shí)，許多行業(yè)專家認(rèn)為，促成比特幣誕生背后的主要技術(shù)，也就是眾所周知的區(qū)塊鏈技術(shù)，對未來的全球金融可能具有深遠(yuǎn)的影響。
區(qū)塊鏈的最基本形式是一個(gè)計(jì)算機(jī)文件，它的作用好比是一個(gè)數(shù)字分類賬，記錄交易并作為過往交易的權(quán)威記錄。重要的是，區(qū)塊鏈?zhǔn)墙?jīng)過加密的，因此可以廣泛復(fù)制與共享。當(dāng)交易發(fā)生時(shí)，區(qū)塊鏈可以被安全地更新以反映最新交易。
例如，比特幣區(qū)塊鏈由全球各地爭取處理最新交易的計(jì)算機(jī)維護(hù)。比特幣區(qū)塊鏈就像一份谷歌公共文檔，每個(gè)希望在更新發(fā)生時(shí)馬上看到更新的人都可以看到，差別只在于比特幣沒有谷歌(也就是沒有中央管理員)，因?yàn)檫@個(gè)網(wǎng)絡(luò)是完全去中心化的。
由于區(qū)塊鏈不依賴中央權(quán)威批準(zhǔn)交易，因此支持者認(rèn)為，區(qū)塊鏈提供了一種更快、更透明的方式來記錄和跟蹤資產(chǎn)的流動。具有諷刺意義的是，區(qū)塊鏈的副本可以被分發(fā)到不同的計(jì)算機(jī)上，反倒使區(qū)塊鏈比單一主交易記錄更能安全地抵抗網(wǎng)絡(luò)攻擊。
鑒于這些特征，區(qū)塊鏈有可能徹底改變持續(xù)低迷、不同步且易于出錯(cuò)的全球金融系統(tǒng)。凱洛格學(xué)院的金融學(xué)教授鮑勃·麥克唐納如此表示。
他說：“銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作方式有許多效率低下的地方。效率低下的原因和銀行之間、銀行與客戶之間、或者公司和股東之間的信息記錄與檢索，以及訪問明確的交易記錄有關(guān)。金融系統(tǒng)將很大精力集中在建立一個(gè)公共、權(quán)威、最新的數(shù)據(jù)庫，內(nèi)容涵蓋誰擁有什么以及誰對誰有哪些義務(wù)。這些都是區(qū)塊鏈能夠提供的。”
即時(shí)、同步而且透明
麥克唐納認(rèn)為，都樂食品公司的奇特案例，正可以說明金融系統(tǒng)繁瑣笨重的特性。
2013年，投資者控告都樂食品公司的董事長兼首席執(zhí)行官大衛(wèi)·默多克，指稱他將公司私有化之前貶值公司的股票。兩年后，在特拉華州法庭做出不利于默多克的判決后，他同意以每股多付2.74美元的方式來賠償股東。
然后事情變得很奇怪。都樂在外流通的股票有3,600萬股，但投資者提出的付款索賠卻有4,900萬股。怎么會出現(xiàn)這種情況呢?
根據(jù)彭博社的看法，這種數(shù)量上的差異部分原因是由于未結(jié)清交易以及賣空造成的。
假設(shè)你曾經(jīng)擁有過都樂食品公司的股票，并且在嘉信理財(cái)設(shè)有賬戶。在這個(gè)假設(shè)情況中，你放在嘉信的股票實(shí)際上是以“行號代名”持有，意即嘉信將你記錄為股東，但都樂食品公司并不知道你是股東。在嘉信的都樂總持股量被記錄在美國存管信托公司的分類賬下，但美國存管信托公司也不知道你是股東。
如果你買賣了該股票，交易需要三天的時(shí)間才完成;在這期間，交易并沒有“結(jié)清”。
讓事情更加復(fù)雜的是，嘉信有可能已經(jīng)把你的股份借給想要賣空都樂股票的人，在這種情況下，你的賬戶里實(shí)際上沒有都樂股票，只是別人有義務(wù)最終要?dú)w還這些股票，并且向作為股東的你償付欠款。
在這種情況下，投資者或許以為自己擁有都樂股票，然而這些股票可能已經(jīng)進(jìn)入尚未結(jié)清或是被嘉信借出的交易過程中。
在上述這些情況中，投資者實(shí)際上應(yīng)該由其他投資者而非由都樂予以償付。理論上，協(xié)助這些未結(jié)清交易和賣空的經(jīng)紀(jì)人應(yīng)該負(fù)責(zé)將2.74美元分配給正確的股東。但實(shí)際上，兩年之后，情況已經(jīng)變得說不清道不明了。法官下令相關(guān)的經(jīng)紀(jì)公司把問題理清，然后決定誰應(yīng)該付款，誰應(yīng)該收款。
麥克唐納認(rèn)為，這個(gè)案例充分顯示了金融基礎(chǔ)設(shè)施的復(fù)雜性和局限性，使證券在幾秒鐘內(nèi)即可易手，但結(jié)清交易卻可能需要數(shù)天，以至于投資者在大多數(shù)情況下并不知道自己實(shí)際擁有什么。
區(qū)塊鏈技術(shù)可以在沒有任何延遲下處理所有交易，并且保持所有會計(jì)系統(tǒng)同步，這些功能或許可以解決上述問題。
麥克唐納說：“目前，你購買股票的時(shí)間和你真正被標(biāo)記為股票實(shí)益擁有者的時(shí)間有一段間隙。交易需要數(shù)天才能結(jié)清，但是使用區(qū)塊鏈技術(shù)則可能很快結(jié)清，而且過程透明。嘉信仍然可以借出客戶的股份，但這個(gè)過程將比現(xiàn)有流程更加開放與明確。”
效率更高且價(jià)格更低
區(qū)塊鏈技術(shù)的另外一個(gè)主要優(yōu)點(diǎn)是可能大幅減少開支，或許這是讓這種技術(shù)在未來受到廣泛采用的最可能原因。
付款是一項(xiàng)明顯的用途。智能合約公司Symbiont的總裁凱特琳·朗說道：“美國企業(yè)界的資產(chǎn)負(fù)債表上存在著數(shù)萬億美元的被困資金。一家大公司在全球大約有2,000個(gè)銀行賬戶，這些賬戶全部都有被困資金。如果從經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)來思考這個(gè)問題，這可以說是經(jīng)濟(jì)的終極無謂損失。如果我們能夠加快央行之間的付款基礎(chǔ)設(shè)施，便能在經(jīng)濟(jì)環(huán)境中釋放出大量流動資金。”
區(qū)塊鏈一個(gè)較不明顯的領(lǐng)域是銀團(tuán)貸款市場。
“還有大量的文件尚未數(shù)字化。”凱特琳·朗在今年年初凱洛格學(xué)院舉行的金融科技與金融未來會議上說道。“這是一個(gè)以來回傳真而聞名的市場。”她表示，如果將這項(xiàng)過程自動化，不但能加快銷售貸款過程，還能為企業(yè)節(jié)省大筆資金。
自動化私人股本的管理也同樣可以削減成本。
在同一場會議上發(fā)表講話的北方信托銀行的執(zhí)行副總裁彼得·切爾克維奇說：“區(qū)塊鏈會將我們?yōu)橘Y金管理所做的工作中的百分之三十自動化。這代表的是30%的利潤增長。當(dāng)然，我們將無法拿走所有那些利潤。所以我們會減少普通合伙人的費(fèi)用，而普通合伙人則減少有限合伙人的費(fèi)用。對于這個(gè)合作鏈上的每個(gè)成員來說，收入下降了，但利潤上升了。在我看來，這是進(jìn)步。”
這并非第一次嘗試簡化金融服務(wù)內(nèi)部的交易處理。在1990年代后期，業(yè)界也曾經(jīng)成立過一個(gè)名為“全球直通處理協(xié)會”的組織，希望減少證券交易結(jié)算過程中的延遲，但是這項(xiàng)努力在投資經(jīng)理人與股東們無心配合的情況下無果而終。
切爾克維奇認(rèn)為，這個(gè)教訓(xùn)清楚地表明：改變需要許多利益相關(guān)者的支持。區(qū)塊鏈技術(shù)要取得成功，前提是整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)都要能夠從中獲益。“如果只有其中一部分生態(tài)系統(tǒng)獲益，那就會失敗。”他說。
Symbiont、Vanguard和專門提供證券市場數(shù)據(jù)的美國證券價(jià)格研究中心最近合作使用區(qū)塊鏈來分發(fā)有關(guān)指數(shù)組成的實(shí)時(shí)信息，例如標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，可以作為有關(guān)區(qū)塊鏈如何簡化運(yùn)營的最后一個(gè)例子。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，為投資行業(yè)這個(gè)重要組成部分更新這項(xiàng)信息的勞動密集程度高的驚人，但區(qū)塊鏈有可能從根本上改善更新過程的速度、準(zhǔn)確性和效率。
安全而且廉潔
區(qū)塊鏈的提倡者宣稱，由于區(qū)塊鏈被認(rèn)為是存儲和共享交易數(shù)據(jù)最安全的方式，因此該技術(shù)或許有朝一日會成為新的全球標(biāo)準(zhǔn)。
事實(shí)上，已經(jīng)有一些央行對分布式賬本表示出興趣。而那些希望提高政府合同、競選捐款及全球精英海外賬戶透明度的人，都把區(qū)塊鏈視為一項(xiàng)強(qiáng)大資產(chǎn)。
“開源數(shù)字加密技術(shù)已經(jīng)取得了巨大成功，這正是區(qū)塊鏈的核心。”麥克唐納如是說。
最大的機(jī)會或許會出現(xiàn)在發(fā)展中國家。正如手機(jī)行業(yè)“超越”較舊的電信基礎(chǔ)設(shè)施版本，一些金融業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者希望區(qū)塊鏈技術(shù)能夠創(chuàng)建一個(gè)效率更高、更易于訪問，并且更廉潔的金融服務(wù)行業(yè)。
麥克唐納說：“這項(xiàng)技術(shù)旨在讓信任金融機(jī)構(gòu)與否再也無關(guān)緊要。在美國，金融機(jī)構(gòu)普遍值得信賴，但并非每個(gè)國家都是如此。我們有理由相信，通過提供權(quán)威的分布式交易記錄，區(qū)塊鏈可能有助于減少貪污。”
理論上，至少區(qū)塊鏈還可能讓監(jiān)管人員的工作變得更加輕松，因?yàn)樗械慕灰锥紝⒆詣佑涗浽谝粋€(gè)單一的數(shù)字賬本上，同時(shí)也能確保國家法規(guī)的主權(quán)。為了保護(hù)數(shù)據(jù)的機(jī)密性，監(jiān)管人員或許無法訪問整個(gè)區(qū)塊鏈(訪問權(quán)由IP地址授予)，但他們或許能夠隨時(shí)訪問相關(guān)部分。
然而，盡管這項(xiàng)技術(shù)有可能避開全球貪污和欺詐，但如果要在未來廣泛使用該項(xiàng)技術(shù)，仍將需要一個(gè)基本的法律框架。
對于麥克唐納來說，未來如何演變?nèi)匀挥写^察。他認(rèn)為現(xiàn)況有如當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)，一項(xiàng)以不同方式被貨幣化和被監(jiān)管的新技術(shù)，很少人能預(yù)測其未來發(fā)展，直到谷歌時(shí)代來臨。
他說：“我們依法執(zhí)行合同和財(cái)產(chǎn)權(quán)。出現(xiàn)商業(yè)糾紛時(shí)，政府必須要能拿出區(qū)塊鏈編碼交易的相關(guān)規(guī)則。那就會將政府推到風(fēng)尖浪口上。”
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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