當(dāng)前指數(shù)持續(xù)攀高背后的因素固然有很多，但資金因素?zé)o疑最為直接。一方面，陸股通北向凈流入態(tài)勢依然強(qiáng)勁;另一方面，從融資余額近期屢創(chuàng)新高來看，杠桿資金做多A股的熱情回升明顯，未來其潛在規(guī)模和持續(xù)性也依然值得期待。
融資節(jié)節(jié)攀升
截至收盤，昨日主要指數(shù)方面全線上漲。顯然指數(shù)方面迭創(chuàng)新高也并未使杠桿資金的做多熱情出現(xiàn)減弱。截至上周五，兩融余額再度刷新2016年1月以來的新高，達(dá)到10665.09億元。在28個(gè)申萬一級行業(yè)板塊中，銀行、非銀金融、食品飲料、鋼鐵和計(jì)算機(jī)這五個(gè)行業(yè)板塊的融資凈買入金額居前。分析人士指出，從當(dāng)前盤面運(yùn)行態(tài)勢來看，隨著指數(shù)“節(jié)節(jié)攀升”，短期投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好將獲得持續(xù)支撐。
顯然從交易的情況來看，元旦以來指數(shù)呈近乎60度角上漲的姿態(tài)不僅讓很多投資者驚嘆不已，也令許多投資機(jī)構(gòu)倍感意外。在此背景下，場外資金入場的步伐有所提速。近兩周以來，兩融余額也可謂“節(jié)節(jié)高”，截至1月19日，兩融余額報(bào)10665.09億元，較上周一時(shí)增加了158.57億元。
一方面，相較于此前反彈高點(diǎn)時(shí)10402.06億元的兩融余額水平，當(dāng)前兩融余額規(guī)模顯然已要高出不少。但從其近期呈現(xiàn)出的單邊上漲態(tài)勢來看，一個(gè)側(cè)面也顯示出市場的參與也已出現(xiàn)明顯活躍。
另一方面，從兩融余額的結(jié)構(gòu)上看，在兩市近期近乎單邊的漲勢中，融資余額整體“亦步亦趨”，自上周一的10451.86億元回升至19日時(shí)的10610.58億元。與此同時(shí)，融券余額則呈現(xiàn)出了一個(gè)震蕩的過程，從上周一時(shí)54.66億元攀升至周三最高時(shí)55.94億元后再度回落到54.51億元的水平，較周初下降0.15億元。分析人士表示，伴隨著指數(shù)攀高，多空雙方實(shí)力當(dāng)前均有一定積累。從走勢來看，雙方此消彼長的態(tài)勢在融資和融券余額一升一降中表現(xiàn)得相當(dāng)明顯?？梢灶A(yù)見的是，隨著多方勢力的鞏固，短期多方動(dòng)能依然強(qiáng)勁。
近期兩融余額變化主要受到近期流動(dòng)性改善以及市場做多情緒高漲影響，呈現(xiàn)出了“順勢而為”的操作模式。因此，未來增量資金能否持續(xù)，其實(shí)取決于流動(dòng)性狀況以及“賺錢效應(yīng)”能否持續(xù)。
多方主導(dǎo)態(tài)勢難撼
根據(jù)數(shù)據(jù)，19日，28個(gè)申萬一級行業(yè)中，共有7個(gè)行業(yè)板塊獲得了融資凈買入。相較于其時(shí)主力資金凈流入的情況，這一數(shù)據(jù)反映出了近期場外杠桿資金相對較強(qiáng)的市場參與意愿。
從上周五的情況來看，銀行、非銀金融、食品飲料這三個(gè)行業(yè)板塊的融資凈買入金額居前，分別獲得凈買入20.47億元、10.37億元、2.67億元。對比本周一板塊間的主力資金流向數(shù)據(jù)，除非銀金融外，上述其他兩個(gè)板塊均呈現(xiàn)出主力資金凈流出的態(tài)勢。這顯示出場內(nèi)外資金對熱點(diǎn)的把握上雖有部分一致，但仍存在顯而易見的分歧。把時(shí)間軸拉長，上周以來，融資凈買入居前的板塊分別為銀行、非銀金融和休閑服務(wù)，銀行和非銀金融構(gòu)成的大金融在上周表現(xiàn)相當(dāng)“搶眼”，顯示出了融資在對熱點(diǎn)的把握方面具備一定的前瞻性。
分析人士表示，作為前瞻指標(biāo)之一的融資余額一向是投資者較為關(guān)注的指標(biāo)之一。自2016年年初股市調(diào)整之后，場內(nèi)杠桿資金的體量在9000億元上下的窄幅區(qū)間波動(dòng)，此后均未突破萬億元，而去年11月融資余額終破萬億元，此后一路高歌猛進(jìn)，率先反映出了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升。從這一角度而言，當(dāng)前市場依然具備持續(xù)向上的可能。
中金公司也指出，元旦后行情持續(xù)上攻，主要受益于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)健、流動(dòng)性改善以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。但市場連續(xù)上漲后，本身可能積累一定獲利了結(jié)壓力，資管新規(guī)、春節(jié)流動(dòng)性再度收緊預(yù)期等因素也可能會(huì)對市場帶來短期擾動(dòng)。但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)基本面韌性較強(qiáng)，大部分行業(yè)盈利好轉(zhuǎn);長期看，居民大類資產(chǎn)配置對股票資產(chǎn)仍有較強(qiáng)需求。因此即使短期存在波動(dòng)的可能也無需恐慌，A股整體向上趨勢仍然不變。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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