近幾日，由“中國(guó)央行多位官員已與螞蟻金服會(huì)面，討論螞蟻金服消費(fèi)金融業(yè)務(wù)高杠桿問題”消息引發(fā)的一系列消費(fèi)貸及消費(fèi)貸ABS新聞層出不窮。更有報(bào)道稱相關(guān)部門已暫停審批以無特定消費(fèi)場(chǎng)景消費(fèi)貸款為基礎(chǔ)的ABS項(xiàng)目。
而就在昨晚，上交所回應(yīng)某媒體稱，發(fā)行ABS的小貸公司會(huì)根據(jù)去年央行12月8日印發(fā)《小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治實(shí)施方案》的規(guī)定調(diào)整的杠桿率，ABS產(chǎn)品發(fā)行在交易所審核政策方面方面沒有變化。一時(shí)間，消費(fèi)貸款在2018年的發(fā)展趨勢(shì)成為了多方討論的話題。
現(xiàn)金貸整頓對(duì)消費(fèi)金融ABS
發(fā)行沖擊并不大
回顧2017年， ABS發(fā)展迅速。這不僅是由于ABS發(fā)行主體的多樣化的特點(diǎn)，還有賴于政策對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)多樣性的鼓勵(lì)，以及清理整頓阻礙資產(chǎn)證券化發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)滋生產(chǎn)品等因素。從目前ABS業(yè)務(wù)的整體現(xiàn)狀來看，一位資管部業(yè)內(nèi)人士表示，從融資角度來看，與一些業(yè)務(wù)相比，ABS整體業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)比較小的。如果橫向?qū)Ρ葋砜?，與近期債券市場(chǎng)相比，發(fā)行人發(fā)行ABS更受市場(chǎng)資金方的歡迎，尤其是資金成本的控制方面。
但相關(guān)媒體報(bào)道的“中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商會(huì)與上海證券交易所、深圳證券交易所均已暫停審批以無特定消費(fèi)場(chǎng)景消費(fèi)貸款為基礎(chǔ)的ABS，不清楚何時(shí)會(huì)回復(fù)審批”這一內(nèi)容使ABS中規(guī)模占比較大的消費(fèi)貸ABS引起了廣泛關(guān)注。不過，就在昨日晚間，相關(guān)媒體報(bào)道稱，上交所已回應(yīng)該媒體，發(fā)行ABS的小貸公司會(huì)根據(jù)去年央行12月8日印發(fā)《小額貸款公司網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治實(shí)施方案》的規(guī)定調(diào)整的杠桿率，ABS產(chǎn)品發(fā)行在交易所審核政策方面沒有變化。
不難看出，部分發(fā)行ABS小貸公司存在的杠桿率問題仍然存在。本報(bào)記者從某券商相關(guān)ABS項(xiàng)目人士處了解到，出于多方原因考慮，該團(tuán)隊(duì)已于去年11月份就基本暫停上報(bào)以無特定消費(fèi)場(chǎng)景消費(fèi)貸款為基礎(chǔ)的ABS項(xiàng)目。
對(duì)于這一消息，相關(guān)人士表示，這或與去年年底監(jiān)管層對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)小貸和現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的清理整頓相關(guān)聯(lián)，去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)仍是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的核心要求。與之連鎖反應(yīng)產(chǎn)生的，還有“現(xiàn)金貸整治將影響消費(fèi)金融ABS發(fā)行”的說法。但申萬宏源分析師孟祥娟并不這么認(rèn)為，她認(rèn)為：“現(xiàn)金貸清理實(shí)際對(duì)目前消費(fèi)金融ABS發(fā)行的沖擊并不大，而加強(qiáng)現(xiàn)金貸風(fēng)險(xiǎn)管控將有助于提升消費(fèi)金融ABS發(fā)行主體和資產(chǎn)的信用資質(zhì)，對(duì)于投資者而言產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步保障。”
其實(shí)，監(jiān)管與規(guī)范應(yīng)始終是各項(xiàng)融資渠道業(yè)務(wù)的必經(jīng)過程，資產(chǎn)證券化也不例外。2017年，由于監(jiān)管與市場(chǎng)變化的影響，債券市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，相比在2017年受政策鼓勵(lì)的ABS來說，不確定性則較少。對(duì)此，天風(fēng)證券分析師孫彬彬就表示，目前來看，ABS仍具有一定的票息價(jià)值，規(guī)范的、受政策鼓勵(lì)的ABS項(xiàng)目往往受到政策沖擊的可能性最小。
資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)
將繼續(xù)延續(xù)上升趨勢(shì)
從ABS產(chǎn)品分類的角度來看，ABS的發(fā)行市場(chǎng)并非以個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS稱大。根據(jù)中國(guó)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年，信貸ABS分類中，企業(yè)貸款發(fā)行量達(dá)8615.1億元，住房抵押貸款為3156.65億元;企業(yè)ABS分類中，個(gè)人消費(fèi)貸款為3668.04億元，信托受益權(quán)為2937.6億元，融資租賃的發(fā)行規(guī)模為2575.05億元。
在這其中，東吳證券分析師丁文韜就十分看好融資租賃ABS在2018年的發(fā)展。丁文韜認(rèn)為：“租賃住房的發(fā)展符合當(dāng)前政策導(dǎo)向，良好的租賃市場(chǎng)可以為資產(chǎn)證券化提供優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)。同時(shí)，資產(chǎn)證券化有利于提高房企的資金流動(dòng)性并緩解其融資壓力，尤其在當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)推進(jìn)、房企現(xiàn)金流承壓的情況下，ABS成為資金回流的重要選擇，良好的租賃市場(chǎng)可以為資產(chǎn)證券化提供優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，兩者結(jié)合，推動(dòng)租賃市場(chǎng)和 ABS市場(chǎng)的發(fā)展。”
同時(shí)，丁文韜用這樣一句話來詮釋2018年ABS的發(fā)展趨勢(shì)：“展望 2018 年，ABS潛力可期。”
從ABS主承銷商的角度來看，德邦證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“展望2018年，供應(yīng)鏈金融、房地產(chǎn)金融、普惠金融、綠色金融等與ABS的有機(jī)結(jié)合將進(jìn)一步深化供給側(cè)改革。在政策導(dǎo)向與市場(chǎng)熱情的雙輪驅(qū)動(dòng)下，2018年資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將繼續(xù)延續(xù)上升趨勢(shì)，并在基礎(chǔ)資產(chǎn)種類和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上持續(xù)創(chuàng)新，大類資產(chǎn)ABS發(fā)行規(guī)范將更趨標(biāo)準(zhǔn)化，信息披露也將進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，提高二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性、培育專業(yè)服務(wù)商等都有利于資產(chǎn)證券化市場(chǎng)長(zhǎng)久健康發(fā)展。”
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
分享到微信 ×
打開微信，點(diǎn)擊底部的“發(fā)現(xiàn)”，
使用“掃一掃”即可將網(wǎng)頁分享至朋友圈。