2017年12月1日-3日，第十三屆中國(深圳)國際期貨大會召開，大連商品交易所總經(jīng)理王鳳海表示，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目已經(jīng)逐漸落地，數(shù)量與覆蓋面逐步擴(kuò)大，2017年以來，大商所有32個項(xiàng)目獲批立項(xiàng)，支持資金近7000萬元。在“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作積極推動的大環(huán)境下，險(xiǎn)企與期貨公司在逐步創(chuàng)新，多層次推出保險(xiǎn)產(chǎn)品，同時與銀行合作，打造“保險(xiǎn)+期貨+銀行”新模式，從多方面保障農(nóng)戶權(quán)益。但不能忽視的是，新項(xiàng)目的推行面臨著保險(xiǎn)費(fèi)率高，資金缺口大等障礙，需要保險(xiǎn)業(yè)與期貨公司進(jìn)一步優(yōu)化、改進(jìn)合作模式，助推試點(diǎn)運(yùn)行。
“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目積極推進(jìn)，農(nóng)戶、保險(xiǎn)公司、期貨公司形成交易閉環(huán)
不止大商所，近期多家商品交易所在“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)工作取得進(jìn)展，比如鄭州商品交易所，數(shù)據(jù)顯示，今年來鄭商所支持建設(shè)24個試點(diǎn)項(xiàng)目，覆蓋5個省(區(qū))，計(jì)劃支持資金約2000萬元，目前已有三個棉花試點(diǎn)觸發(fā)保險(xiǎn)理賠，預(yù)計(jì)賠付金額100萬元。
在2016年，國家“十三五”規(guī)劃綱要和中央“一號文件”分別提出要“穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)”的內(nèi)容以后，今年中央的“一號文件”再次強(qiáng)調(diào)要以“保險(xiǎn)+期貨”為工具服務(wù)“三農(nóng)”，推進(jìn)精準(zhǔn)扶貧。在此背景下，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)工作加速推進(jìn)。
具體來看，最近關(guān)于“保險(xiǎn)+理賠”試點(diǎn)項(xiàng)目落地的消息頻頻發(fā)布。11月30日，云南省人保財(cái)險(xiǎn)通過開展的天然橡膠“保險(xiǎn)+期貨”精準(zhǔn)扶貧試點(diǎn)項(xiàng)目對200戶膠農(nóng)理賠26.7萬元，參保膠農(nóng)人均獲得賠償1335元;中煤保險(xiǎn)也在近日通過“保險(xiǎn)+期貨”的模式推出雞蛋價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)，為山西省大山禽業(yè)有限公司提供了80萬元的雞蛋價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)保障;上海期貨交易所與太平洋(行情601099,診股)財(cái)險(xiǎn)、安心農(nóng)保合作，在普洱市4縣落地實(shí)施“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，總保費(fèi)規(guī)模330萬元，承保香蕉4.4萬畝，幫扶農(nóng)戶1600余戶;11月，海通期貨與中國人保承辦的隆安縣白糖“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目也順利推進(jìn)。
從目前落地的“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目來看，主要是價(jià)格保險(xiǎn)產(chǎn)品、場內(nèi)期貨與場外期權(quán)的結(jié)合。其運(yùn)作模式主要為，首先期貨公司與保險(xiǎn)公司以商品期貨交易所公布的價(jià)格為基礎(chǔ)，設(shè)計(jì)保險(xiǎn)產(chǎn)品，隨后投保人購入保險(xiǎn)公司相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司則通過期貨公司買入看跌期權(quán)，進(jìn)行再保險(xiǎn)。當(dāng)保險(xiǎn)期內(nèi)產(chǎn)品平均價(jià)格低于保險(xiǎn)約定價(jià)格時，按照保險(xiǎn)條款，期貨公司對保險(xiǎn)公司進(jìn)行資金賠付，投保人則通過保險(xiǎn)公司獲得賠付。
舉例來說，據(jù)介紹，大山禽業(yè)購買中煤保險(xiǎn)的雞蛋價(jià)格保險(xiǎn)，承保價(jià)以11月10日簽約前一天的雞蛋期貨1801合約8.84元/公斤的收盤價(jià)格計(jì)算，在一個月的保險(xiǎn)期內(nèi)，如果雞蛋價(jià)格跌破8.84元/公斤的計(jì)算價(jià)格，中煤保險(xiǎn)將按照保單約定向大山禽業(yè)進(jìn)行賠付。在大山禽業(yè)向中煤集團(tuán)投保的同時，中煤集團(tuán)通過支付權(quán)利金買入格林大華資本管理公司的看跌期權(quán)，來應(yīng)其可能面對的雞蛋價(jià)格下降的賠付風(fēng)險(xiǎn)。格林大華則通過期貨市場交易分散損失，相當(dāng)于為中煤集團(tuán)負(fù)擔(dān)了“再保險(xiǎn)”的功能。
“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目依托保險(xiǎn)為紐帶，將分散的農(nóng)戶與期貨市場聯(lián)系起來，通過推行“保險(xiǎn)+期貨”模式，一方面能夠幫助農(nóng)戶及企業(yè)規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定收入，另一方面，險(xiǎn)企通過進(jìn)行購買期貨公司的看跌期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行“再保險(xiǎn)”，能夠?qū)_賠付風(fēng)險(xiǎn)，與此同時，期貨公司通過在期貨市場交易轉(zhuǎn)移和化解市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。推動“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目落地，有助于三方主體形成共同受益的交易閉環(huán)。
試點(diǎn)項(xiàng)目創(chuàng)新，與商業(yè)銀行合作開啟“保險(xiǎn)+期貨+銀行”新模式
據(jù)了解，“保險(xiǎn)+期貨”的運(yùn)行模式是一種市場化利益補(bǔ)償機(jī)制，發(fā)揮市場價(jià)格引導(dǎo)生產(chǎn)、調(diào)節(jié)供求的作用，在通過市場化手段穩(wěn)定農(nóng)戶收入的同時，也保障農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化持續(xù)健康的發(fā)展，同時依托期權(quán)市場給保險(xiǎn)資金提供風(fēng)險(xiǎn)對沖渠道。
隨著“保險(xiǎn)+期貨”模式推動，試點(diǎn)項(xiàng)目開始呈現(xiàn)多元化發(fā)展，不僅包括產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，還增加了“收入險(xiǎn)”等保障產(chǎn)品，保障方式也更加多樣，通過拓展銷售渠道、依托銀行向農(nóng)戶放貸等多種方式保障農(nóng)戶及企業(yè)的權(quán)益。
從保險(xiǎn)內(nèi)容來看，目前的“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目主要依托產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，然而，產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)并非萬能，在出現(xiàn)自然災(zāi)害等原因造成農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)(000061，股吧)大幅減產(chǎn)的時候，會出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格高，但產(chǎn)量相對較低，農(nóng)戶收入也相對削減的現(xiàn)象。在此前提下，“收入險(xiǎn)”作為價(jià)格產(chǎn)品保險(xiǎn)的補(bǔ)充強(qiáng)化了對于農(nóng)戶的收入保障。收入險(xiǎn)具體承保模式為，農(nóng)戶通過購買險(xiǎn)企的收入險(xiǎn)來保障預(yù)期收入，即當(dāng)其實(shí)際收入低于預(yù)期收入時，險(xiǎn)企賠付農(nóng)戶收入的差額部分，與產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)在不同層次共同保障農(nóng)戶需求。據(jù)了解，大商所今年的32個“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目中，有9個試點(diǎn)就采取了“收入險(xiǎn)”模式。
推動“保險(xiǎn)+期貨”模式發(fā)展，險(xiǎn)企不再僅僅是被動賠付“看天吃飯”，而是積極打通農(nóng)業(yè)產(chǎn)品銷售渠道，穩(wěn)定農(nóng)戶收入，實(shí)現(xiàn)在保障農(nóng)戶收入的同時也穩(wěn)定險(xiǎn)企收入的目的。舉例來說，南華期貨與陽光農(nóng)業(yè)相互險(xiǎn)在黑龍江合作開展了“大豆收入險(xiǎn)”項(xiàng)目，同時引入了大豆壓榨企業(yè)九三集團(tuán)，企業(yè)承諾對于投保的品種，農(nóng)民可以自主選擇售糧的時機(jī)和價(jià)位，同時企業(yè)在期貨市場進(jìn)行套期保值操作，分散風(fēng)險(xiǎn)。
引入商業(yè)銀行也是目前“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目推行的延伸探索，試點(diǎn)項(xiàng)目通過與商業(yè)銀行合作，升級為“保險(xiǎn)+期貨+銀行”模式，向有融資需求的農(nóng)戶發(fā)放貸款。比如華信期貨和中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)在遼寧合作開展的“玉米收入險(xiǎn)”試點(diǎn)項(xiàng)目，引入了中國銀行(行情601988,診股)(601988，股吧)遼寧省分行，為農(nóng)戶提供信貸服務(wù)。據(jù)了解，其操作模式為，農(nóng)戶購買相關(guān)保險(xiǎn)，收入得到保障，從而使得其信用水平提升，而銀行通過信用評估對有融資需求的農(nóng)戶發(fā)放貸款，解決其資金問題。
試點(diǎn)推動風(fēng)險(xiǎn)難規(guī)避，應(yīng)降低保險(xiǎn)費(fèi)率，提供個性化產(chǎn)品服務(wù)
雖然“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，多層次、多方式的服務(wù)農(nóng)戶權(quán)益，建立風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移鏈條，但新模式的推動難以避免一系列的障礙和難點(diǎn)。
據(jù)了解，試點(diǎn)補(bǔ)貼杯水車薪，資金存在缺口是目前“保險(xiǎn)+期貨”模式推進(jìn)的主要障礙。據(jù)了解，試點(diǎn)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對落后的省、縣，農(nóng)戶投保壓力較大，而農(nóng)業(yè)部及交易所的試點(diǎn)補(bǔ)貼相對不足，難以覆蓋試點(diǎn)。再加上農(nóng)戶對于使用金融工具保障收益的意識還較為薄弱，造成試點(diǎn)工作推進(jìn)緩慢。
保費(fèi)高昂同樣是試點(diǎn)工作推進(jìn)的主要障礙，據(jù)了解，國內(nèi)目前相關(guān)保險(xiǎn)費(fèi)率較國際均價(jià)偏高，造成農(nóng)戶投保成本過大，降低了農(nóng)戶的參與度。據(jù)了解，目前風(fēng)險(xiǎn)對沖工具和場所較為單一，許多農(nóng)副產(chǎn)品暫時未推出場內(nèi)期權(quán)，險(xiǎn)企與期貨公司進(jìn)行場外期權(quán)交易后承擔(dān)的價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)只能借由期貨對沖交易進(jìn)行分散，而這一方法存在較高的手續(xù)費(fèi)支出和資金成本，導(dǎo)致保費(fèi)居高不下。
信用風(fēng)險(xiǎn)問題也是目前險(xiǎn)企對“保險(xiǎn)+期貨”這一模式推進(jìn)存在憂慮的主要原因。據(jù)相關(guān)從業(yè)人士分析，由于保險(xiǎn)公司對期權(quán)產(chǎn)品還不夠熟悉，以及險(xiǎn)企與期貨子公司體量的不對稱，導(dǎo)致險(xiǎn)企對期貨子公司賣出期權(quán)后的兌付能力存疑，從而影響承保規(guī)模。此外，試點(diǎn)推行還存在保監(jiān)會審批項(xiàng)目周期較長、專業(yè)人才缺乏等問題。
在“保險(xiǎn)+期貨”模式推行存在障礙的環(huán)境下，優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”模式，促進(jìn)模式靈活運(yùn)轉(zhuǎn)是項(xiàng)目落地并穩(wěn)步推進(jìn)的前提。
針對推進(jìn)“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目全面健康推進(jìn)，業(yè)內(nèi)多位專家提出相關(guān)建議，主要包括降低保險(xiǎn)費(fèi)率、優(yōu)化項(xiàng)目運(yùn)行結(jié)構(gòu)以及增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活性三個方面。
首先，長江期貨董事長譚顯榮提出，通過各種途徑降低試點(diǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率是項(xiàng)目落地的基礎(chǔ)。降低保險(xiǎn)費(fèi)率的方式主要有補(bǔ)足缺位的場內(nèi)期權(quán)、吸納專業(yè)人士以及降低銷售環(huán)節(jié)成本以及促進(jìn)期貨公司與保險(xiǎn)公司的互通有無，普及各自的專業(yè)知識等。與此同時，有專業(yè)人士表示，“如果要在不增加農(nóng)戶負(fù)擔(dān)的前提下通過更大覆蓋面、更廣數(shù)量級的試點(diǎn)測試模式運(yùn)行效果，還需要中央和各級地方政府層面像現(xiàn)在政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保費(fèi)補(bǔ)貼一樣的大力支持” 。
從試點(diǎn)項(xiàng)目運(yùn)行結(jié)構(gòu)來看，在建立試點(diǎn)常規(guī)統(tǒng)籌機(jī)制的基礎(chǔ)上開通綠色審批通道，將有利于縮短試點(diǎn)承保周期，摸索試點(diǎn)可復(fù)制性和持續(xù)性，幫助險(xiǎn)企與期貨公司及時跟進(jìn)市場。同時豐富市場風(fēng)險(xiǎn)管理手段，通過多種途徑將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)通過期權(quán)交易轉(zhuǎn)移分散。
此外，從產(chǎn)品角度來說，鄭商所專家建議，應(yīng)加快完善產(chǎn)品品種體系，增強(qiáng)“保險(xiǎn)+期貨”產(chǎn)品設(shè)計(jì)的靈活性，探索引入收入保險(xiǎn)、美式期權(quán)(保險(xiǎn))、階梯型期權(quán)(保險(xiǎn))等更加靈活的保險(xiǎn)產(chǎn)品，從而滿足不同地區(qū)農(nóng)戶的個性化需求、提高險(xiǎn)企與期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)“三農(nóng)”的能力。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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