5月8日，商務部發(fā)布《關(guān)于開展融資租賃行業(yè)風險排查》的通知，融資租賃公司及關(guān)聯(lián)公司從事互聯(lián)網(wǎng)金融、財富管理、第三方理財、小額貸款等業(yè)務被列為重點檢查對象。
有觀點認為：“網(wǎng)貸平臺將融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓給網(wǎng)貸平臺的投資者，涉嫌資產(chǎn)證券化。”實際上，824網(wǎng)貸監(jiān)管細則已經(jīng)明令禁止租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓。
麻袋理財研究院則認為，融資租賃公司與P2P合作不能一概而論。已有一些平臺改變了原有的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，而是通過向出借人(投資人)推薦借款人(即承租人)的模式進行信息撮合——借款人與出借人直接簽訂借款合同，資金不經(jīng)過融資租賃公司。在這種“助貸模式”下，網(wǎng)貸平臺仍為信息中介，融資租賃公司則為助貸機構(gòu)。
一、政策密集出臺
不僅包括融資租賃公司租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓，還包括信托計劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、保理應收賬款轉(zhuǎn)讓、小貸公司債權(quán)轉(zhuǎn)讓等。
互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的債權(quán)轉(zhuǎn)讓合作模式去年就已經(jīng)被禁止，
2016年3月2日，上海市就發(fā)布了《關(guān)于開展融資租賃業(yè)風險排查的通知》，排查的第二條就是“融資租賃公司是否存在直接從事或參與互聯(lián)網(wǎng)、投資理財、小額貸款、融資擔保等業(yè)務吸收或變相吸收公眾存款等行為。”
2016年4月份，國務院辦公廳印發(fā)的《互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作實施方案》中也提到了”P2P未經(jīng)批準不得從事資產(chǎn)管理、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股市配資等業(yè)務”。
2016年8月24日發(fā)布的網(wǎng)貸暫行辦法第十條第八款規(guī)定：“網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)不得從事或者接受委托從事下列活動：開展類資產(chǎn)證券化業(yè)務或?qū)崿F(xiàn)以打包資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、基金份額等形式的債權(quán)轉(zhuǎn)讓行為。”
面對接連不斷發(fā)布的排查通知和監(jiān)管政策，網(wǎng)貸平臺與融資租賃公司的合作也在探尋新的出路。
二、新模式探路
據(jù)通達金融研究院統(tǒng)計，網(wǎng)信理財、理財范、愛投資等平臺曾以融資租賃標聞名，小牛在線、銀豆網(wǎng)、財緣網(wǎng)等平臺，此前都發(fā)過融資租賃公司提供的債權(quán)，不過最近這些平臺沒有再發(fā)相關(guān)標的。
麻袋理財研究院認為，雖然監(jiān)管禁止非銀金融機構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給網(wǎng)貸平臺投資人來募集資金，但是這不代表網(wǎng)貸平臺不能與其合作。
以下圖某網(wǎng)貸平臺為例，該筆借款業(yè)務為某知名融資租賃公司的租賃租金轉(zhuǎn)讓，發(fā)標時間是2017年4月14日，借款期限6個月，年化收益7.8%。那么這筆借款是否違反近期商務部發(fā)出的《關(guān)于開展融資租賃行業(yè)風險排查的通知》以及其他監(jiān)管政策呢?
從法律上講，首先這不是債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，不涉及資產(chǎn)證券化。因為借款人不是融資租賃公司，而是一位姓趙的中國公民。該模式下借款人和出借人直接簽訂借款合同，做到了一一匹配，屬于典型的P2P網(wǎng)貸。（詳見：圖1和圖2）。
三、“助貸模式”與“債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式”對比
1、操作流程不同
與債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式不同，助貸模式對平臺的技術(shù)要求較高，為了做到債權(quán)一一對應，需要與融資租賃公司進行系統(tǒng)對接，前期投入較大。該模式下，融資租賃公司和網(wǎng)貸平臺一樣，收取的都是居間服務費，借款利息由網(wǎng)貸平臺的出借人收取。
債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下，租賃公司直接將一定時間段的債權(quán)一次性打包轉(zhuǎn)讓給網(wǎng)貸平臺投資人，操作相對簡單。
2、資金走向不同
債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式是租賃公司先將資金給到承租人，然后將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給網(wǎng)貸投資人，資金必須經(jīng)過融資租賃公司。而在助貸模式下，網(wǎng)貸出借人直接與借款人(承租人)簽訂借款合同，資金通過網(wǎng)貸平臺的銀行存管賬戶直接到借款人賬戶，不需要經(jīng)過租賃公司賬戶。
3、出借人面臨的風險不同
與債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式相比，助貸模式可以較好的隔離風險，投資者不會因為融資租賃公司倒閉而受到牽連。因為投資人與借款人直接簽訂借款協(xié)議，借款人只對網(wǎng)貸平臺出借人還本付息。因此，即使租賃公司倒閉，出借人受到的損失較小。
此外，通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，無法做到風險隔離。一旦融資租賃公司破產(chǎn)清算，就需要通過法院判決，不僅訴訟時間長、程序繁瑣，而且租賃公司的債權(quán)賠付有優(yōu)先級，出借人利益受損在所難免。
租賃公司只要找準定位，做到風險隔離，依然可以與網(wǎng)貸平臺等互聯(lián)網(wǎng)金融公司實現(xiàn)優(yōu)勢互補，良性合作。
通過以上分析，麻袋理財研究院認為：一切的監(jiān)管都是從風險考慮，融資租賃排查也不例外。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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