維護(hù)金融安全，是關(guān)系我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局的戰(zhàn)略性、根本性大事。當(dāng)下，以整治“金融亂象”為直接目標(biāo)的嚴(yán)監(jiān)管實(shí)踐，正在成為維護(hù)金融安全的最直接手段和最現(xiàn)實(shí)選擇。
我國已成為重要的世界金融大國，金融體系、金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管和金融調(diào)控體系日益完善，金融機(jī)構(gòu)實(shí)力大大增強(qiáng)。但就金融發(fā)展(規(guī)模和質(zhì)量)與金融監(jiān)管(內(nèi)容和手段)關(guān)系而言，兩者并不協(xié)調(diào)、協(xié)同和適應(yīng)。由于我國金融監(jiān)管制度與體系是在金融業(yè)態(tài)大發(fā)展、大開放和大提升周期中逐步建立起來的，金融監(jiān)管過程中存在“被動(dòng)性、滯后性和分割性”。主要表現(xiàn)特征是，各類市場(chǎng)主體與對(duì)象面對(duì)不同時(shí)期的金融監(jiān)管內(nèi)容與要求，總能找到或變異出一條或多條應(yīng)對(duì)的“退路”。從形式上看，市場(chǎng)“面上”的、“現(xiàn)時(shí)”的和“突發(fā)”的問題，在金融監(jiān)管下似乎暫時(shí)得到了解決，而從實(shí)質(zhì)上剖析，這些問題以另一種方式、通過另一個(gè)渠道被轉(zhuǎn)移和掩蓋了。
我國金融市場(chǎng)亂象最早發(fā)端于金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資金拆借市場(chǎng)，由于混淆了資金的期限與時(shí)間價(jià)值概念，造成金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)與負(fù)債期限的結(jié)構(gòu)扭曲性錯(cuò)配。當(dāng)市場(chǎng)監(jiān)管部門加強(qiáng)和規(guī)范這一領(lǐng)域的管理后，很快以銀行承兌匯票為主導(dǎo)的“退路”，在轉(zhuǎn)移這一亂象中演變成更大范圍、更多形式的票據(jù)業(yè)務(wù)亂象。當(dāng)市場(chǎng)監(jiān)管部門完善和嚴(yán)格這一領(lǐng)域的管理后，又出現(xiàn)了“通道業(yè)務(wù)”、“泛資產(chǎn)化業(yè)務(wù)”、“影子銀行業(yè)務(wù)”、“理財(cái)業(yè)務(wù)”等失序、失衡和失控狀態(tài)。金融生態(tài)如此往返，周而復(fù)始，金融機(jī)構(gòu)在“退路”中找到了轉(zhuǎn)移或拖延問題的新空間、新方式和緩沖地帶，并形成另一種形態(tài)和方式規(guī)避金融監(jiān)管的能力和手段。
這一格局或說慣性路徑與變異機(jī)制，對(duì)金融生態(tài)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展十分有害，它使金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)變得更隱秘、更脆弱、更復(fù)雜。金融生態(tài)運(yùn)行中的階段性問題，通過“退路”的發(fā)酵，向更高層次、更大領(lǐng)域蔓延，形成長(zhǎng)久性和頑疾性問題，金融生態(tài)中的單一問題，通過“退路”的變異，演變成復(fù)合性問題，并交織在一起。最關(guān)鍵的是，它使“保證市場(chǎng)公平、維護(hù)市場(chǎng)秩序、防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和提升市場(chǎng)效率”的基礎(chǔ)和力量持續(xù)弱化。
客觀地說，金融機(jī)構(gòu)具有形成甚至創(chuàng)造規(guī)避金融監(jiān)管“退路”的眾多便利。金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營“流動(dòng)性(貨幣)”的特有屬性，決定了其經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)業(yè)態(tài)和手段方式的多樣性、豐富性和變化性。它既可以通過表內(nèi)(資產(chǎn)負(fù)債)業(yè)務(wù)不同科目的調(diào)整，形成新的業(yè)務(wù)路徑。又可以通過表內(nèi)與表外業(yè)務(wù)的穿透，形成新的業(yè)務(wù)模式。還可通過表外業(yè)務(wù)的所謂創(chuàng)新，形成新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這一過程中，還能完成從貨幣市場(chǎng)向資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和基金市場(chǎng)等的穿越和連接。而且，這種“便利”，往往是客觀性與合理性、主觀性與風(fēng)險(xiǎn)性交織在一起，單一市場(chǎng)與眾多市場(chǎng)交織在一起。從過程與結(jié)果結(jié)合上看，金融市場(chǎng)越發(fā)展、越開放和越豐富，能創(chuàng)造和可選擇的“退路”就越多樣和越變異。這不僅增加了金融監(jiān)管斬?cái)嘟鹑跈C(jī)構(gòu)“退路”的難度，也強(qiáng)化了金融機(jī)構(gòu)對(duì)“退路”依附的選擇性。
反思過去，在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里，金融監(jiān)管部門注意了為金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新留足空間，但忽視了對(duì)已出現(xiàn)問題的系統(tǒng)性、全方位、后續(xù)性監(jiān)管，事后補(bǔ)救式監(jiān)管、過程校正式監(jiān)管和結(jié)果禁止性監(jiān)管，體現(xiàn)的僅是就事論事，就現(xiàn)象論現(xiàn)象，以致金融機(jī)構(gòu)“退路”固化的思維和路徑，正在成為金融亂象的原生力量，釋放出加劇金融風(fēng)險(xiǎn)積累并暴發(fā)的巨大外溢效應(yīng)。
良好的金融生態(tài)，必然要在方向性、趨勢(shì)性上體現(xiàn)金融發(fā)展與監(jiān)管的強(qiáng)大合力。真正從有效金融監(jiān)管中釋放金融發(fā)展的巨大活力，從釋放金融發(fā)展活力中提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潛在效率。尤其相對(duì)集中治理市場(chǎng)金融亂象，當(dāng)然要嚴(yán)監(jiān)管。而嚴(yán)監(jiān)管必須從市場(chǎng)多個(gè)維度集中發(fā)力，其中一個(gè)階段性也是結(jié)果性目標(biāo)，就是斬?cái)嘟鹑跈C(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)監(jiān)管的“退路”。金融生態(tài)中只有少了“退路”多了“出路”，防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)才能真正持續(xù)成長(zhǎng)成“托底”型力量。
市場(chǎng)監(jiān)管部門的嚴(yán)監(jiān)管，要體現(xiàn)源頭監(jiān)管、系統(tǒng)監(jiān)管、分層監(jiān)管和精細(xì)監(jiān)管。針對(duì)不同時(shí)期市場(chǎng)中的不同問題和現(xiàn)象，找到主流問題和主導(dǎo)因素，對(duì)癥下藥，辯證施策。為此，應(yīng)堅(jiān)持以校正金融生態(tài)的整體坐標(biāo)為目標(biāo)，從大周期、寬領(lǐng)域、全視角上實(shí)施監(jiān)管的各種要求，解決監(jiān)管目標(biāo)分割、職能分離和手段分散、監(jiān)管效力分隔的現(xiàn)象，以金融監(jiān)管的相對(duì)完整性，堵住可能出現(xiàn)或變異的各種“退路”，使市場(chǎng)中的各類金融主體，不再有利用“退路”而化金融監(jiān)管于無形和無力的物理空間。嚴(yán)金融監(jiān)管的本質(zhì)是科學(xué)和依法監(jiān)管，應(yīng)注意在監(jiān)管分層中體現(xiàn)內(nèi)容和手段的分類，避免“大而不當(dāng)”中的小“退路”任性，減少“小而不適”中的大“退路”瘋狂，始終以嚴(yán)監(jiān)管的精準(zhǔn)性，針對(duì)不同對(duì)象、不同問題周期及不同市場(chǎng)手段，采取有差異的運(yùn)行方式。既避免“誤傷”，又減少“漏洞”。嚴(yán)監(jiān)管是對(duì)市場(chǎng)金融亂象的針對(duì)性整治，不應(yīng)對(duì)市場(chǎng)內(nèi)在活力產(chǎn)生負(fù)面影響。
面對(duì)嚴(yán)監(jiān)管，金融機(jī)構(gòu)必須丟棄和斬?cái)嘁哉?ldquo;退路”轉(zhuǎn)移或拖延問題的幻想與慣性路徑。深化法人內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮股東主要是控股股東對(duì)金融機(jī)構(gòu)“退路”依賴的方向管控和戰(zhàn)略引導(dǎo);加速經(jīng)營模式、經(jīng)營行為和經(jīng)營目標(biāo)回歸主業(yè)的步伐，壓縮和凈化可能產(chǎn)生金融亂象的空間，使“退路”的選擇既無市場(chǎng)也沒有必要;依據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的變化，處理好金融創(chuàng)新與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資便利、金融整體效能提升與增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體競(jìng)爭(zhēng)力、豐富金融手段與改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存環(huán)境、跨市場(chǎng)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)與全方位降低市場(chǎng)融資成本等多重關(guān)系，以切實(shí)增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力和外在張力。
斬?cái)?ldquo;退路”，還須與優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境相結(jié)合。在加強(qiáng)市場(chǎng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育基礎(chǔ)上，對(duì)解決“剛性兌付”作出制度性安排。在完善市場(chǎng)獎(jiǎng)懲體系基礎(chǔ)上，加快推出債務(wù)“交叉違約”的機(jī)制性舉措。把金融監(jiān)管的每一次結(jié)果，嵌套進(jìn)金融機(jī)構(gòu)下一個(gè)周期運(yùn)行的全部過程中，并與其經(jīng)營管理成本緊密相連。
數(shù)字化要一盤棋更要各自為戰(zhàn)
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