全國政協(xié)委員、中華全國律師協(xié)會(huì)會(huì)長王俊峰近日向全國兩會(huì)提交提案，建議將場外衍生品交易納入期貨法調(diào)整范圍，推動(dòng)場內(nèi)外衍生品市場協(xié)同發(fā)展。
王俊峰說，目前期貨法草案已經(jīng)形成第二稿初稿，該草案已將場外衍生品交易納入調(diào)整范圍，并專章規(guī)定場外衍生品交易的相關(guān)制度，立法工作取得明顯進(jìn)展。他同時(shí)建議，加速推進(jìn)期貨法立法工作，力爭年內(nèi)提請全國人大常委會(huì)審議，盡早出臺(tái)期貨法，以立法的形式夯實(shí)場內(nèi)外衍生品市場的制度基礎(chǔ)。
王俊峰認(rèn)為，將場外衍生品交易納入期貨法調(diào)整范圍非常有必要。
第一，場內(nèi)與場外衍生品市場緊密結(jié)合、互為依托，共同構(gòu)成了現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理生態(tài)鏈條。在這一鏈條中，場外衍生品交易商需要以場內(nèi)市場為基礎(chǔ)，對(duì)難以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部消化的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行對(duì)沖，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)中性。場內(nèi)市場也需要以場外衍生品交易作為中介，將極具多樣化色彩的風(fēng)險(xiǎn)管理需求進(jìn)行初步整合、梳理，充分發(fā)揮流動(dòng)性好、透明度高、規(guī)范性強(qiáng)的優(yōu)勢。
第二，場外衍生品交易納入期貨法調(diào)整范圍是順應(yīng)國際市場發(fā)展與監(jiān)管趨勢，推進(jìn)場外交易場內(nèi)化的需要。目前，關(guān)于場外衍生品市場監(jiān)管改革的國際標(biāo)準(zhǔn)基本完成制定，場外衍生品市場規(guī)則的國際化和一體化已成大勢。具體監(jiān)管舉措可以概括為“三化”，即非標(biāo)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、場外產(chǎn)品場內(nèi)化、互換產(chǎn)品期貨化，目的是利用期貨市場來解決場外衍生品市場的問題，提升場外交易的透明度，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
第三，場外衍生品交易納入期貨法調(diào)整范圍是保障和加快我國場外衍生品市場健康長遠(yuǎn)發(fā)展的需要。目前，在我國衍生品市場有兩個(gè)現(xiàn)實(shí)問題值得重視：一是防范衍生品市場可能出現(xiàn)混亂無序和多頭監(jiān)管的局面;二是場外衍生品市場賴以發(fā)展的基本制度與合同法、破產(chǎn)法、物權(quán)法存在沖突，或者說沒有針對(duì)性制度安排，因此在違約、破產(chǎn)等極端情況下無法有效保障參與方的合法權(quán)益，這使得參與者不愿或者不敢參與交易。
為此，王俊峰提出三項(xiàng)具體建議。一是將場外市場核心的、成熟的制度通過法律形式確定下來。標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議文本中的單一協(xié)議、終止凈額結(jié)算等核心交易機(jī)制已成為場外衍生品市場順利運(yùn)行的基石，建議期貨法充分借鑒境外市場在金融危機(jī)之后的立法趨勢，明確“單一協(xié)議原則”“終止凈額結(jié)算制度”等場外衍生品核心交易機(jī)制的法律效力，以解決相關(guān)制度與合同法、破產(chǎn)法等相關(guān)基礎(chǔ)法律不完全兼容的問題。
二是對(duì)場外衍生品交易作原則性規(guī)定。目前我國場外衍生品市場剛剛起步，一些制度尚處于探索、發(fā)展階段，并未定型、穩(wěn)定，在立法上細(xì)化規(guī)定的條件還不成熟，有關(guān)場外市場的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)也有待進(jìn)一步積累，因此，建議期貨法對(duì)場外衍生品交易暫作原則性規(guī)定，以為場外市場發(fā)展預(yù)留足夠的空間。
三是對(duì)場外衍生品交易專章規(guī)定。場外衍生品與場內(nèi)衍生品雖然在產(chǎn)品性質(zhì)上具有共通性，但兩者在交易場所、交易機(jī)制和監(jiān)管要求上存在差異，從保證場內(nèi)市場與場外市場兩部分規(guī)定的相對(duì)完整性和系統(tǒng)性角度考慮，建議期貨法對(duì)場外衍生品交易進(jìn)行專章規(guī)定。
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