對互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，有兩種截然相反的觀點：一種觀點認為，互聯(lián)網(wǎng)金融將會帶來顛覆性的影響;而另外一種觀點則認為，互聯(lián)網(wǎng)金融終究只是很少的一部分，無法產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。因而，有必要對互聯(lián)網(wǎng)金融進行深入剖析。
互聯(lián)網(wǎng)滿足了理想中無摩擦世界的條件：信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)使得信息海量增加，并且傳播跨越時空限制，信息趨向完備，摩擦減少，交易變得更為便捷，完備的信息與無摩擦的條件最終使得市場達到最優(yōu)配置的狀態(tài)，市場也將最有效率。信息技術(shù)的發(fā)展客觀上為這種理想狀態(tài)鋪墊了基礎(chǔ)。只是，理想只是理想，現(xiàn)實與理想之間有多大的差距?
第一，數(shù)字貨幣能否取代貨幣。
貨幣是金融的根基，貨幣的重要職能包括交易媒介和價值儲存等。在貨幣發(fā)展史上，貨幣的形式從早期的實物，到貴重金融，再到紙幣，理論上，也確有可能過渡到電子形式。
貨幣使得交易變得更加容易達成，但是貨幣帶來便利同時，也帶來了各國貨幣交換與變動等障礙，并且貨幣總是隨著發(fā)行量的增加而貶值。顯然，數(shù)字貨幣，比如“比特幣”無疑就是一種理想的狀態(tài)：跨越國界、沒有中央銀行。在交易層面，可以即時、沒有任何障礙地完成全球范圍內(nèi)的交易，這意味著貨幣的交易功能可以得到充分的顯現(xiàn)。在儲值方面，數(shù)字貨幣的量有嚴格限制，因而輕易不會發(fā)生貶值。但問題在于，這種交易通常只在互聯(lián)網(wǎng)層面，更多的是游戲玩家，離一般的經(jīng)濟生活距離太遠。沒有中央銀行，意味著缺乏必要的干預(yù)和監(jiān)管，無政府狀態(tài)將成為常態(tài)，這使得數(shù)字貨幣難成主導(dǎo)?，F(xiàn)實地看，比特幣更多成為黑客對黑客的游戲。
第三方支付使得支付變得更加可行和便捷，這在中國得到了更為普遍的應(yīng)用。在互聯(lián)網(wǎng)時代，商品和勞務(wù)的交易出現(xiàn)了時空分離的情形，與“一手交錢，一手交貨”的傳統(tǒng)情形偏離較大。同時，交易過程中，匿名的需求及安全等需要越來越強。第三方支付較好地滿足了這種交易需求。但實質(zhì)是，在貨幣之外，再加一個支付鏈接，本質(zhì)上是增加了一個環(huán)節(jié)，而這種環(huán)節(jié)增加更多地是由于信用體系不健全、社會信用不高所致。第三方支付本質(zhì)上并沒有貨幣的支付功能。
第二，普通人能否在互聯(lián)網(wǎng)金融中獲益。
互聯(lián)網(wǎng)時代，交易變得更加便捷，參與金融市場的交易成本越來越低，一般的投資者能夠獲取更多的信息，因而理想中，市場的效率會更高，一般投資者會獲得更高的收益。
但現(xiàn)實是，根據(jù)美國近十幾年來的研究表明，隨著交易變得更加便捷和低成本，一般投資者交易更頻繁，而收益率反而下降。同時，交易過于頻繁，市場交易量飆升，換手率增加。而最后隨著美國互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，很大部分投資者損失慘重。中國的股市波動也可以看到歷史會重演。
第三，中小企業(yè)融資難能否得到緩解。
中小企業(yè)“融資難”問題一直無解，互聯(lián)網(wǎng)金融曾被寄予厚望，以P2P、眾籌等新形式的互聯(lián)網(wǎng)金融認為能夠滿足中小企業(yè)的融資需求。更理想的狀態(tài)是，這些新的金融形式直接建立資金需求雙方的交易平臺，無需金融中介。不僅資金借貸變得更為簡單，資金的成本也有可能下降。
但現(xiàn)實是，這些平臺公司更多的從事集資業(yè)務(wù)，但自身并沒有充足的風(fēng)險管控能力。這就使得耐不住寂寞的同時又沒有足夠的風(fēng)控能力，最后“跑路”層出不窮。即使是大的平臺，向中小企業(yè)所收的貸款利率也是將近20%的水平，與往常的民間借貸沒有實質(zhì)性的差異。
第四，金融機構(gòu)是被顛覆還是觸網(wǎng)融合。
客觀上，金融機構(gòu)已經(jīng)受到互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，銀行網(wǎng)點、證券公司的交易大廳等已經(jīng)有沒落的趨勢，用途逐漸減少。理想的交易方式是，通過互聯(lián)網(wǎng)，隨時隨地完成交易，減少時間和空間成本。
本質(zhì)上，信息技術(shù)具有顛覆性的可能。從歷史上看，山西票號是經(jīng)典的案例：票號一度憑借其加密技術(shù)，充當(dāng)了銀行中介的職能，獲取了豐厚利潤。但由于排斥信息技術(shù)，最終為擁有更加可靠的電報等技術(shù)的銀行所“創(chuàng)造性破壞”。所幸的是，金融機構(gòu)實質(zhì)上早已大規(guī)模地采用信息技術(shù)，包括網(wǎng)上銀行、手機銀行等，因而從現(xiàn)實看，金融機構(gòu)將會更多地把互聯(lián)網(wǎng)金融加以吸收，互聯(lián)網(wǎng)會逐漸融入到金融機構(gòu)的日常之中。
理想很美好，但現(xiàn)實很殘酷。在理想遠遠沒有到來之際，減少浮躁，提高耐心程度成為理性選擇。從監(jiān)管層面，一方面，需要鼓勵創(chuàng)新，寬容理想的追求，一方面，現(xiàn)實地看，減少發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險、避免“借助互聯(lián)網(wǎng)的馬甲實施不良企圖”成為政策的出發(fā)點，這也就是監(jiān)管部門出臺互聯(lián)網(wǎng)規(guī)定的重要意圖。
轉(zhuǎn)型的最終目的 -提質(zhì)降本增效
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