去年全年虧了4億元的阿里影業(yè)未來(lái)將被阿里巴巴踢出集團(tuán)財(cái)報(bào)表，可預(yù)見(jiàn)的是，不再將虧損資產(chǎn)納入集團(tuán)財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)范圍會(huì)小幅提升阿里巴巴整體利潤(rùn)率，讓財(cái)報(bào)更好看。
阿里巴巴北京時(shí)間8月12日晚間公布了第二季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示營(yíng)收同比增28%至202.45億元，而美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)同比增148%至308.16億元——出現(xiàn)了罕見(jiàn)的“盈利超營(yíng)收”現(xiàn)象。
對(duì)于這一現(xiàn)象，阿里在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要是因?yàn)閺南录径乳_(kāi)始會(huì)將阿里影業(yè)踢出財(cái)報(bào)表，因此根據(jù)阿里影業(yè)6月增發(fā)融資后的估值情況，在會(huì)計(jì)手法上對(duì)投資這個(gè)影視資產(chǎn)作了一個(gè)一次性所得247.34億元的計(jì)提。
簡(jiǎn)單來(lái)講，247.34億元所得不是現(xiàn)金所得，而是阿里巴巴目前持有的阿里影業(yè)股票市值和最初投資時(shí)的花費(fèi)之間的差額。
阿里巴巴2014年以每股0.5港幣收購(gòu)文化中國(guó)(阿里影業(yè)前身)12,488,058,846股新股花費(fèi)了6,244,000,000港幣，而后者2015年6月在一次增發(fā)中每股發(fā)行價(jià)為2.9港幣，相比2014年阿里巴巴購(gòu)買(mǎi)時(shí)每股高了2.4港幣，這意味著阿里巴巴手里的阿里影業(yè)股票升值了，從而才有了上述247.34億元的賬面收入。
賬面收入不是實(shí)際收入，因?yàn)榘⒗锇桶蜎](méi)有把手中的阿里影業(yè)股票賣(mài)掉，所以這200多億元雖然計(jì)入的美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)中，但卻不能反映阿里巴巴第二季度業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)盈利情況。
不計(jì)入這個(gè)與阿里影業(yè)相關(guān)的賬面收入(即非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下)，阿里巴巴第二季度凈利同比增30%至94.96億元，這一盈利額以及增幅再對(duì)比營(yíng)收額就合理了。
如果進(jìn)一步不計(jì)入與業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的非經(jīng)常性損益，美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的阿里巴巴第二季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比降低25%至51.61億元。運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比下降是因?yàn)橛?jì)入了39.95億元的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)開(kāi)支，股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)也是非現(xiàn)金性的開(kāi)支，如果不計(jì)入這一開(kāi)支，即非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)同比增16%。
總的來(lái)說(shuō)，相比往期財(cái)報(bào)中披露的增速，阿里12日公布的基本運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)似乎沒(méi)有出現(xiàn)引人注目的偏離，反而是阿里巴巴從下季度起將阿里影業(yè)踢出財(cái)報(bào)表的舉動(dòng)更值得玩味。
阿里巴巴在財(cái)報(bào)中明確表示，從下季度開(kāi)始不再將阿里影業(yè)并入集團(tuán)財(cái)報(bào)表。
對(duì)于將阿里影業(yè)踢出財(cái)報(bào)表的原因，阿里巴巴在財(cái)報(bào)中有這這樣類(lèi)似解釋的話語(yǔ)：“由于阿里影業(yè)增發(fā)……致使阿里巴巴持有的股權(quán)比例從59.4%被稀釋至49.5%，據(jù)此我們從2015年6月起不再將阿里影業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合并在內(nèi)……”
阿里巴巴在上述措辭中傳達(dá)了一個(gè)因持股已低于50%而不再將阿里影業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)合并在集團(tuán)財(cái)報(bào)內(nèi)的意思，似乎起到了客觀上剔除阿里影業(yè)的合理性陳述的作用，但卻避開(kāi)了阿里巴巴主觀上剔除阿里影業(yè)的合理性解釋?zhuān)磳?shí)際控制阿里影業(yè)的阿里巴巴為何任由持股比例被攤薄至少于50%?
這不得不讓人懷疑，阿里巴巴可能是有意讓其持有的阿里影業(yè)股權(quán)被攤薄，從而實(shí)現(xiàn)將阿里影業(yè)踢出集團(tuán)財(cái)報(bào)的目的。
除了“實(shí)際控制阿里影業(yè)的阿里巴巴任由持股比例被攤薄”這一點(diǎn)可疑外，港交所6月18日披露的一項(xiàng)阿里影業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)“異常”變動(dòng)也讓人不禁聯(lián)想，阿里巴巴持有的阿里影業(yè)股權(quán)被攤薄是前者有意為之。
TechWeb查詢阿里影業(yè)公告發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴提及的阿里影業(yè)6月增發(fā)實(shí)際上并未直接實(shí)現(xiàn)阿里巴巴實(shí)際享有權(quán)益比例被攤薄至49.5%。
阿里影業(yè)6月4日增發(fā)公告披露的增發(fā)前后股東持股變動(dòng)(如圖1所示)顯示，在向不少于6名投資者增發(fā)4,199,570,000股新股后(根據(jù)阿里影業(yè)公告，該定增最終于6月11日完成)，阿里巴巴實(shí)際享有的權(quán)益將被從60.99%攤薄至50.84%。
圖1——阿里影業(yè)6月4日公告中披露的增發(fā)前后股東持股比例變動(dòng)(TechWeb配圖)
不過(guò)，在阿里巴巴實(shí)際享有的50.84%權(quán)益中，除了包含阿里巴巴持有的12,488,058,846股所享有的相應(yīng)比例權(quán)益，還包括的阿里影業(yè)前執(zhí)行董事趙超持有的股權(quán)：這是因阿里影業(yè)前執(zhí)行董事趙超和阿里巴巴是“一致行動(dòng)人”，即阿里巴巴和趙超共享對(duì)方在阿里影業(yè)的權(quán)益——均為50.84%。
那么，為何阿里巴巴在第二季度財(cái)報(bào)中稱持有阿里影業(yè)股權(quán)比例已降至49.5%呢?
TechWeb查詢港交所權(quán)益披露記錄發(fā)現(xiàn)(如圖2)，阿里巴巴實(shí)際享有的阿里影業(yè)權(quán)益因定增完成(6月11日)被攤薄至50.8%后，又于6月18日再次下降，且最終降至49.5%。
圖2——港交所披露的阿里影業(yè)權(quán)益變動(dòng)(TechWeb配圖)
而從港交所權(quán)益披露可以看出，阿里巴巴享有的阿里影業(yè)權(quán)益于6月18日發(fā)生下降，不是因?yàn)闇p持，也不是因?yàn)橛职l(fā)生增發(fā)而被攤薄，卻是因?yàn)橼w超享有的阿里影業(yè)權(quán)益不再被認(rèn)定為阿里巴巴實(shí)際享有的阿里影業(yè)權(quán)益。
如圖2所示，趙超享有阿里影業(yè)權(quán)益于6月18日從原來(lái)的50.83%變?yōu)?.69%——即不再享有阿里巴巴持有的阿里影業(yè)股票權(quán)益，同一日，阿里巴巴享有的阿里影業(yè)權(quán)益也因不再計(jì)入趙超的持股部分而降至49.49%。
這一變動(dòng)似乎暗示著阿里巴巴同趙超的“一致行動(dòng)人”協(xié)議已解除。
如果是真的，這一解除行為，不禁讓人猜測(cè)，它的直接目的可能就是配合阿里巴巴將享有的阿里影業(yè)權(quán)益降至不足50%，以便使前者將后者從財(cái)報(bào)中剔除合理化。
可以預(yù)見(jiàn)的是，將目前還處于巨虧的阿里影業(yè)從阿里巴巴集團(tuán)財(cái)報(bào)表中剔除，會(huì)小幅提升阿里巴巴利潤(rùn)空間數(shù)據(jù)，讓財(cái)報(bào)更好看。
阿里巴巴第二季度美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率在25.49%左右，不計(jì)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)開(kāi)支影響的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率在45.22%左右。
由于只發(fā)布半年和全年財(cái)務(wù)報(bào)告，阿里影業(yè)2015年盈虧情況目前未知，但倘若其維持2014年全年的營(yíng)收1.26億元、虧損4.17億元的水平，阿里巴巴今年第二季度財(cái)報(bào)如果就剔除阿里影業(yè)，前者第二季度美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率可增加至26.01%左右，不計(jì)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)開(kāi)支影響的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率可增加至45.77%左右。
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